在过去的一年里，我们目睹了对比特币和其他加密货币的机构支持的爆炸式增长。Square和PayPal Holdings等大公司已经接受了比特币。即使是摩根大通和高盛等传统机构，在多年的怀疑之后，也在考虑采用加密货币。毕竟，就在短短三年前，摩根大通首席执行官杰米•戴蒙还称比特币是“欺诈”，“比郁金香球茎还糟糕”。
比特币的迅猛增长不容忽视。仅在过去一年，这种加密货币的价格就上涨了超过800%，从6800美元左右上涨到周二晚上的6.2万美元以上。
Silvergate Capital(纽约证券交易所代码:SI)是一家加州特许商业银行，它已经涉足该领域近8年了。2013年，该银行将其业务模式从传统的银行服务转向更多地关注数字货币客户。这种专注得到了回报，仅在过去一年，该银行的股价就惊人地上涨了1,500%。凭借其良好的开端和令人印象深刻的股价上涨，Silvergate Capital是您的成长股吗?
数字货币领域的先行者
2013年是加密货币的“狂野西部”。数字货币的影响是复杂的，监管制度还不发达——坦率地说，这是一个很大的问号。由于监管方面的不确定性，业内人士很难找到一个可靠的金融服务合作伙伴。Silvergate Capital在一个新的、未知的市场看到了机会，一头扎进了市场。
该行在数字货币领域看到了机会。具体来说，它看到了一个正在发展的行业，该行业可以利用更好的基础设施，允许资金转移，为客户提供账户控制，并提供其他安全措施。Silvergate认为，为了让数字货币得到广泛接受，有必要为这些金融服务建立基础设施。
从那以后，该银行开始了认真的工作，花了数年时间在数字领域了解客户的需求。这最终导致在2017年创建了Silvergate Exchange Network (SEN)，这是一个为数字货币领域的人服务的支付网络，也是开发者创建新产品和服务的平台。SEN是全天候可用的，能够在其客户之间快速、高效地转移美元，而不管他们使用什么交易所。
从先发位置获得网络效应
作为数字货币最早的采用者之一，Silvergate拥有先发优势。比特币自2017年以来就一直在建立自己的SEN，远早于大型机构考虑接触比特币。因此，它建立了一个庞大的客户群，其中包括一些加密货币中最知名的公司。Coinbase、Binance、Gemini和Bitstamp等交易所只是其76家数字货币交易所客户中的一小部分。该公司还拥有600多家机构投资者作为客户，还有286家客户在SEN的不同开发领域工作，开发协议、平台和采矿业务等。
该公司已经建立了客户网络，自2017年以来，其数字货币客户基数以58%的复合年增长率(CAGR)增长。这帮助其交易收入在同一时期以196%的复合年增长率增长，在2020年实现了1110万美元的交易收入。随着公司客户群的不断扩大，网络效应只会使其SEN更加强大和有影响力。森河上不断加强的网络使Silvergate相对于那些没有迅速跟上趋势的对手拥有强大的竞争优势。
继续采用加密货币将成为一股推动力
Silvergate正专注于增加无息存款。虽然该银行的收入仍来自保守的现金、短期证券和某些类型的贷款组合，但它从非利息费用中获得的收入正在不断增加。
2020年，该银行从数字货币客户那里获得的存款相关费用增加了620万美元，达到1110万美元，同比增长126%。无息存款也从2019年的38亿美元跃升至2020年的51亿美元，占其存款总额的98%。由于几乎所有账户都是无息的，所以Silvergate的存款成本在第四季度仅为0.01%也就不足为奇了。
虽然Silvergate Capital的先发优势帮助它建起了一条经济护城河，但管理层并没有因此而自满。2020年初，该公司引入了SEN Leverage，允许机构投资者与Silvergate银行签订贷款协议，进行美元融资。Silvergate利用其SEN为贷款提供资金，而投资者的抵押品——比特币——则由托管人在一个单独的冷库账户中持有。
该产品于2020年1月推出，但直到去年第四季度才全面推出。第四季度，该公司SEN杠杆产品的交易额为8250万美元，高于上一季度的3550万美元。
这种令人印象深刻的增长预计将持续到2021年。该公司最近宣布与富达数字资产(Fidelity Digital Assets)和Coinbase合作，作为SEN Leverage的托管商。在Silvergate Capital的带领下，让客户能够使用比特币作为抵押品来获得贷款，这表明数字金融基础设施已经走了多远。
Silvergate Capital在利用向数字货币的转变方面做了大量的工作。它是2013年首批行动者之一，并继续扩大产品供应，2017年SEN和2020年SEN Leverage，显示了其围绕数字货币构建金融服务基础设施的坚定承诺。
该股目前的市盈率为122倍，表明投资者对该股抱有很高的长期预期。然而，它的先发优势加上随着新客户的加入而增强的网络效应，可能会让这只飙升的股票值回其高昂的估值，成为未来10年值得购买和持有的巨大股票。
jay
