两年前，波音737 MAX停飞，宽体客机需求减弱，导致波音商用飞机业务的订单活动陷入停滞。尽管2019年对这家飞机制造商来说很惨淡，但2020年的情况更糟，因为COVID-19大流行摧毁了飞机需求。
这导致大量订单被取消，尤其是737 MAX。截至2020年底，波音公司已积压3282架737系列飞机，较两年前的4,708架下降了30%。
波音737 MAX的重新认证最终引发了订单活动从去年末开始的反弹。新订单的势头持续到2021年初，并在3月份加速。然而，尽管波音上个月接到了几笔大订单，但订单取消的速度仍然很高，限制了该公司扩大积压订单的能力。
订单激增——以及取消订单
今年2月，波音公司录得的确认订单超过了取消订单，这是一年多来的首次。今年3月，它又重复了这一壮举。
事实上，该公司上个月收到了196份订单，全部是737系列飞机。最值得注意的是，西南航空(纽约证券交易所股票代码：LUV)额外订购了100架737 MAX 7s。此前宣布的与阿拉斯加航空的交易以及来自投资公司777 Partners的订单占当月其他订单的大部分。
不幸的是，大量订单的取消抵消了大部分新订单。土耳其航空公司将737 MAX的积压订单减少了50架，两家中国租赁公司取消了总共42架的订单。考虑到其他取消的订单和波音在3月份交付的22架737飞机，这个航空航天巨头月底有3240架737系列飞机未交货，与2月底相比只增加了4架。
波音最大的一笔订单并没有看上去那么令人印象深刻
来自西南航空公司的100份订单是使波音公司得以在3月份扩大其积压订单(尽管只是轻微的)的关键因素。
然而，尽管这笔交易增加了波音的订单总量，但它对波音的财务状况不会有太大帮助，尤其是在近期内。首先，波音以极低的利润率向西南航空销售737 MAX 7。西南航空预计在2021年至2026年间，将花费51亿美元从波音公司购买169架飞机，平均每架飞机3000万美元。这似乎接近甚至低于盈亏平衡。
其次，西南航空大幅延长了737 MAX的订单量。进入2020年，该公司有265个确定订单，计划在2020年至2025年之间交付。现在，该公司在这段时间里只有155个确定订单(包括去年12月交付的7架737 MAX 8)。
事实上，超过三分之一的西南航空公司的订单都计划在2029年或以后交付。因此，波音上个月的大订单对支撑其未来几年的生产计划毫无帮助。
公平地说，在2022年至2026年之间，西南航空可以额外购买多达200架737 MAX飞机。如果它行使了这些选项中的大部分，它最终可能会比大流行前的计划更快地获得飞机。然而，就目前而言，这些只是选项。
波音的新订单已经连续两个月超过取消订单，这无疑是一个好消息——尽管上个月的许多新订单在近10年内都无法交付。然而，该公司恢复健康的道路依然艰难。
由于国际旅行限制和过去一年多家航空公司破产，宽体飞机需求仍然极其疲软。与此同时，737 MAX的积压量已经缩减到可能无法支持以前计划的产量水平。
此外，目前还不清楚波音可能从哪里获得更多的737 MAX订单。在过去几个月里，波音已经向其最大、最忠诚、财务最稳定的客户发出了737 MAX订单。如果疲软的客户继续取消订单，这可能会导致积压订单再次开始减少。
简而言之，与几年前相比，波音的商用飞机业务规模可能会明显缩小，盈利能力也会下降。鉴于在737 MAX停飞之前，商用飞机是波音最大的摇钱树，这种不佳的前景使波音成为不具吸引力的股票。
jay
