在过去的六个月里，银行加速了他们的并购活动，宣布了几项大型的地区性银行交易。许多人认为，今年晚些时候该行业的并购活动可能会提速，他们想知道，该领域可能会出现多大的交易。美国大型银行资金充裕，当它们可能在今年晚些时候释放为应对潜在贷款损失而持有的准备金时，它们可能会拥有更多的过剩资本。美国最大的银行之一，比如花旗集团(纽约证券交易所股票代码：C)，能收购另一家大型商业银行吗?让我们一起来看看。
花旗集团会考虑吗?
花旗集团处于独特的地位。虽然美国四大银行资金充裕，但摩根大通和美国银行不被允许收购另一家储蓄机构。美国银行法禁止一家银行收购另一家将使其在美国存款市场的份额超过10%的银行。而富国银行的利率仍接近10%的门槛，如果不是因为监管问题，它的利率真的会达到或超过这一上限。
花旗集团的业务更为全球化，它在美国有很大的增长空间，可以通过无机机会实现增长。截至3月17日，花旗集团在美国商业银行的存款为16.8万亿美元，有足够的空间收购任何规模低于其水平的地区性银行，并将其存款上限保持在10%以下。
现在，花旗会考虑收购一笔有意义的美国存款银行吗?实际上，加拿大皇家银行资本市场分析师杰拉德•卡西迪在花旗集团最近的财报电话会议上就提出了这个问题，而新任首席执行长弗雷泽几乎没有回答这个问题。不过，弗雷泽说:“我们确实看到了重要的增长机会，我们的国内市场就是一个重要的增长点。”此外，截至2020年底，花旗集团的资本金超过监管规定的最低限额约210亿美元，因此它确实有一些可用资金。
目前，花旗集团的道路上还存在一些障碍。去年，监管机构对该银行处以4亿美元的民事罚款，原因是该银行未能解决和改善与合规、数据和风险管理相关的内部控制。
负责监管全国性银行的美国货币监理署(OCC)也发布了一项勒令，要求花旗集团在进行重要收购前必须得到OCC的"无异议"通知。因此，在考虑收购之前，花旗可能需要先解决这一问题。这种情况并不少见，因为银行通常需要与监管机构保持良好的信誉，才能进行扩张之类的事情。
即使花旗得到了监管机构的支持，该行也可能会遇到麻烦，因为监管问题已经损害了其股价和估值。该银行目前的股价约为73美元，略低于有形账面价值，目前的估值已接近行业底部。
如果收购方进行的是全股权或部分股权交易(这很常见)，那么对银行的估值对收购很重要。收购者的估值相对于收购目标越高，收购价格对收购银行股东权益的稀释作用就越小——股东通常不希望看到一笔交易导致股东权益的稀释，而这种稀释需要很长时间才能收回。按照目前的估值，花旗集团不具备进行收购的实力。
有这种可能吗?
如果花旗集团近期进行收购，我会感到有些意外。在纠正其监管问题和在监管机构中恢复良好声誉方面，该行还有很多工作要做。正如我提到的，目前花旗的估值并不强劲，而且该行刚刚任命了一位新的首席执行官，他正在刷新花旗集团的战略。这似乎足够让银行现在忙起来了。
但我不会完全排除收购的可能性，因为许多人预计花旗集团的股价将进一步回升，从而提振其估值。此外，如果摩根大通将重点放在其美国消费者业务上，收购可能是启动重组的一个好办法。弗雷泽在即将召开的收益电话会议上，以及在5月份银行公布其实施计划时，对该行的新战略有何评论，将是一件有趣的事情。
jay
