高管奖金通常与业绩挂钩。例如，首席执行官的薪酬可以根据公司实现特定的利润目标来支付，或者授予股票期权，当股票上涨到特定价格时，可以行使股票期权。
因此，一个月前，AMC娱乐（纽约证券交易所股票代码：AMC）董事会向高管发放了830万美元的奖金，这让人觉得有点奇怪，而此前一年的情况只能用“灾难性”来形容。受2019全球卫生事件大流行的影响，这家全球最大的影院运营商的收入在2020年暴跌77.3%，至12.4亿美元，全年净亏损46亿美元。按自由现金流计算，它损失了13亿美元。
管理层的确成功地避免了破产，但在没有稀释投资者四倍以上的情况下，它没有做到这一点，发行在外的股票从2019年底的1.04亿股增加到今年3月3日的4.5亿股。此外，该公司的债务负担从47亿美元升至57亿美元，新债务的利率高达15%。
首席执行官亚当·阿伦是获得特别奖金最多的人，年薪为375万美元，首席财务官肖恩·古德曼获得507500美元。加上去年10月的特别奖金，阿隆获得了500万美元;古德曼拿到了761250美元;公司支付了1750万美元。
在3月初提交的一份委托书中，AMC董事会解释了发放奖金的理由，称他们是对管理层为“确保公司生存和维护股东价值”所采取的“特别行动”的认可。董事会还认为，奖金有助于“留住管理层和关键员工，使公司能够摆脱全球卫生事件大流行的影响”。
这是正确的决定吗?
虽然管理层避免破产值得称赞，但在公司急于保留现金的时候，再稀释股东1,750万美元，对股东来说似乎是一记耳光，表明管理层的利益与股东的利益并不一致。
的确，AMC的股票最近表现不错，但这更多是由于运气不好，因为AMC已经成为Reddit论坛(如《华尔街赌注》)上交易员推动的表情包股票之一。这类平台上的交易员经常在没有消息的情况下，让股价以两位数的幅度上下波动，这两者之间的基本面几乎没有联系。
同样值得记住的是，AMC管理层在大流行前的表现并不十分出色。下面的图表显示了娱乐业股票在大流行前5年的表现。
2020年初，在全球卫生事件尚未成为现实之前，该公司还被迫将股息削减了85%，而此前的股息收益率为两位数。
换句话说，阿隆的业绩远不理想，但他得到的补偿就好像他是影院运营商的救世主一样。除了特殊的激励奖金,阿伦被授予1480万美元的股票和去年支付了120万美元的薪水,这意味着他是有效去年支付了2100万美元的特别的奖金,这钱是公司可以使用投资打扮的影院经过数月的闭包。
一旦全球卫生事件结束，AMC的业务肯定会处于更好的位置，但股东面临过度稀释和沉重的债务负担。最终，公司能否长期生存下来并不取决于阿隆的薪酬方案。但是，在公司削减几乎所有其他项目的时候发放丰厚的奖金并不能说明AMC公司的公司治理很好，这是另一个避开该股票的原因。
jay
