价值股不仅在华尔街走强，因为欧洲自身的价值周期已经开始。
资产管理公司Amundi的策略师认为，受Covid-19危机影响的欧洲价值机构正在经历三个阶段的复苏。
第一阶段是由廉价优质周期性产品推动的，其次是从11月初开始，随着疫苗开始出现的深度价值品牌。
第三阶段于2021年初开始。“自今年年初以来，疫苗领域的加速发展改变了市场对经济重新开放时机的预期，推高了通胀和实际收益率预期，这是价值即风格的自然顺风，”股市主管Kasper Elmgreen和Andreas Wosol说，Amundi欧洲股票价值主管。
“因此，利率敏感的价值板块（金融板块）也开始表现出色。这意味着今天的价值轮换在本质上变得更为广泛，”这些策略师在3月份给客户的报告中表示。
他们表示，目前的阶段是重新开张和盈利恢复。“尽管近期表现良好，但与经济增长相比，价值仍处于低迷水平，更重要的是，我们对内在价值的评估表明，这一举措还有待进一步实施。”
他们指出，历史表明，价值资产相对于增长而言持续时间较短，在当前环境等收益率上升和通胀预期增强的时期，往往表现优异。但他们表示，根据收益率的到期日和通胀的阶段，价值区间也会出现轮换。
“一段时间以来，我们一直处于一种低于趋势、收益率下降和通胀的环境中，这通常有利于市场的优质价值部分。自去年底以来，我们一直处于一个低于平均水平但收益率和通胀预期不断上升的环境中，这支持了深部价值。如果我们过渡到一个收益率和通胀率高于平均水平的环境，这将再次更加支持优质价值，”策略师们表示。
不过，Elmgreen和Wolsol警告称，投资者应该做好准备，因为从流动性机制向增长驱动机制的转变可能会带来“一路坎坷”。
至于在价值空间的何处寻找机会，他们建议投资者将目光投向金融类股，在经历了价值反弹的前一阶段之后，金融类股再次开始表现强劲。他们指出，银行正日益流行，因为它们受益于更高的增长率和收益率。
阿蒙迪的策略师喜欢银行，但建议投资者保持选择性。Elmgreen和Wolsol表示：“我们更倾向于在国内市场占据主导地位的商业和零售银行业务敞口银行，”他们补充称，资产负债表实力也是关键。他们在旅游休闲、零售、汽车、媒体和娱乐等周期性暴露的领域也看到了良好的机会。
最后，策略师们表示，欧洲股市的投资者还应利用ESG（环境、社会和治理）主题，如能源转型、电气化、数字化、流动性和能效。
jay
