分析师一直在竞相上调收益预测，但这些预测可能仍然太低。即使最近市场炙手可热，这可能意味着股票还有更多上涨空间。
FactSet的数据显示，过去6个月里，标普500指数成份股公司的平均2021年收益预期被上调了8%。疫苗迅速得到供应，使各国得以重新开放，数万亿美元财政刺激带来的被压抑的需求满足了这种需求。有鉴于此，现在向上修正可能不那么频繁了。
但瑞信策略师的分析显示，收益确实还有更多的上行空间。瑞士信贷表示，从历史上看，国内生产总值每增加一个百分点，标普500指数的营收增幅就会增加一倍左右。预计2021年GDP增速将略高于7%，这是自2020年标普500指数成分股关停后经济恢复正常以来几十年来最快的增速。
但根据FactSet的数据，分析师预计今年的总销售额增幅仅为9%左右。考虑到目前的营收估计，瑞士信贷的分析暗示，销售预期将高出约4%。
收益将有更大的增长潜力。对许多标准普尔500指数成份股公司来说——想想制造商、零售企业和食品连锁店——销售额的增加往往意味着更高的利润增长。这是因为这些公司拥有很高的经营杠杆:它们的很大一部分成本变化不大，因此当销售额上升时，利润率就会扩大，利润也会强劲增长。
瑞士信贷预计2021年每股收益将增长34%，高于25%的普遍预期。
更高的预期会大幅推高股价吗？一个挑战是，股市已经反映出高度的乐观情绪。自9月底投资者重新开始购买对经济变化最敏感的资产以来，标准普尔500指数已经上涨了近20%。
这使得估值达到相当高的水平，该指数成份股的平均市盈率略低于明年预期每股收益的22倍，而长期均值为15倍。
但最近利率一直在上升，这使得股票的吸引力下降。许多华尔街人士认为，标普500指数的市盈率将降至明年预期的20倍。虽然更高利润的预期可能会提振股市，但如果股价以低于预期收益的倍数交易，这一涨幅将会部分抵消。
最具经济敏感性的股票是最适合盈利的股票之一。周期性的股票已经热了起来，但有些看起来仍然不错。
花旗集团分析师在一份报告中写道，到2023年，诺福克南方银行(股票代码:NSC)的每股收益可能达到16美元。这将使这家铁路和运输公司未来三年的利润增速达到20%，高于FactSet数据显示的华尔街分析师目前预计的13%。虽然该股目前的市盈率高于过去5年的平均水平，但花旗分析师认为，该股仍有37%的上涨空间。
jay
