沃尔玛(纽约证券交易所代码:WMT)是世界上最大的零售商和收入最大的公司。
作为一家企业，它是世界上最好的企业之一，创造了225亿美元的营业收入。但近年来，尽管阿里巴巴的电子商务业务增长令人印象深刻，并采取了一些举措，比如2018年收购了印度最大的电子商务公司Flipkart，但该公司的股价表现平平。在过去三年和五年的时间里，沃尔玛的业绩只能与标准普尔500指数持平，尽管该公司实现了持续的可比销售额增长，获得了市场份额，并扩大了电子商务业务。
作为一只股票，它面临的最大挑战是它的观念。投资者似乎大多认为这家公司是一家成熟、甚至平庸的零售商，规模太大，只能缓慢增长。如今被视为主导零售业务的亚马逊的崛起，也影响了投资者对沃尔玛的看法，因为支撑该业务的数千家购物中心已成为电子商务时代的一种负担。然而，沃尔玛计划改变这种情况。
沃尔玛却反其道而行之
在该公司最近召开的投资者社区会议上，管理层详细介绍了该公司将业务从实体零售转向医疗保健、广告和金融科技等服务，以及第三方市场和配送服务等电子商务服务的方式。然而，如果没有其实体业务的实力，这些项目都不可能实现。
这项声明是一项已经实施多年的战略的扩展。沃尔玛实际上在三年前就停止开设新店，并利用本应开设新店的资金投资其全渠道业务，建设食品杂货取货站和配送基础设施，改善供应链，调整其超市中心以支持电子商务。
沃尔玛管理层将其门店视为一项更广泛业务的核心，该业务涉及零售以外的许多其他行业。例如，沃尔玛现在在其门店中有20家健康诊所，这充分利用了该公司庞大的客流量，以及其门店位于美国90%人口10英里内的优势。沃尔玛不仅是美国最大的零售商，也是最大的杂货商，这是一个频繁的交通驱动者，首席执行官董明伦称其为医疗保健的天然补充，尤其是在健康等领域。
同样，董明伦表示，客户要求该公司提供更多的金融服务，这是该公司可以利用与未开户或未开户客户关系的另一个领域。这就是为什么今年1月，该公司与罗宾汉和Coinbase的支持者Ribbit Capital合作，推出了一家新的金融科技初创企业。
最后，随着亚马逊在不到五年的时间里建立了价值200亿美元的数字广告业务，该公司看到了更多的机会和广告，因为它利用了自己的数字房地产和有价值的数据。沃尔玛美国首席执行官约翰·弗纳预测，从现在开始的五年内，沃尔玛将轻松成为十大广告平台之一，领先于Twitter、福克斯和赫斯特等媒体公司。
沃尔玛进军服务业最重要的领域可能是电子商务，因为它正在打造自己的市场和配送业务，同样遵循亚马逊的战略，利用其直销业务从服务中获得更高的利润。两年后，阿里巴巴的全球电子商务业务收入将达到1000亿美元，再过几年将达到2000亿美元。
如何决定成功
尽管作为一家销售重要产品的日用消费品公司，沃尔玛在全球卫生事件期间表现良好，但自2020年初以来，它的表现实际上逊于标准普尔500指数，这表明投资者并不认为它在危机期间的表现或其转向服务。
然而，这种观念的转变是有先例的。例如，传统汽车制造商在市场上一直落后，但大众汽车(OTC:VWAGY)的股价最近飙升，因为该公司预计今年电动车销量将达到100万辆，超过市场宠儿特斯拉(Tesla)。通用汽车等其他汽车制造商的股价也出现了上涨，因为投资者意识到它们在电动汽车和自动驾驶汽车等新技术上的投资。
同样，迪士尼(纽约证券交易所代码:DIS)的股价也大幅飙升，因为其新的流媒体服务Disney+已经在全球拥有超过1亿的订户。其结果是，该公司被视为高增长的流媒体业务，而不是低增长的传统媒体业务。尽管其主题公园业务被全球卫生事件击垮，但其股价仍创下历史新高。
对沃尔玛来说，它面临的挑战是让市场相信，它与以往不同。董明伦在大会上也说了同样的话，他说:“我们已经不是几年前的样子了，我们也不是你在未来几年看到的样子;我们移动。”
如果该公司能够改变市场对其的看法，承认其转向了利润率更高的服务和电子商务等成长性行业，并据此对其估值，那么该公司的股价将会飙升。在这一点上，沃尔玛可能还没有取得足够的进展，值得认可，但它最终应该会做到这一点。
管理层表示，在今年进行投资后，该公司将获得运营杠杆，预计其营业利润率每年将至少提高20个基点，有机销售额至少增长4%。这一预测似乎没有考虑到新兴业务，这些业务规模太小，无法对利润产生影响。
投资者还需要拭目以待，看看医疗保健和金融服务等其他新项目是否会带来回报，但最终沃尔玛应该为其商业模式的改变获得赞誉。例如，大众汽车今年迄今已上涨70%，而迪士尼自两年前宣布推出Disney+以来，已将标普500指数的回报率提高了一倍。
沃尔玛的股价似乎也准备好迎接类似的飙升。
jay
