在3月18日的资本市场日，诺基亚（纽约证券交易所股票代码：NOK）管理层更新了其长期计划和展望。那么，在经历了几个令人失望的季度业绩和2021年预期收入下降之后，这家电信供应商最终会在未来5年繁荣发展吗?
5G面临的挑战
1865年，诺基亚从一家单一的造纸厂起步，在其156年的历史中经历了多次转型。最近，在过去几个季度的5G业务表现令人失望后，该公司需要进行额外的调整。
继2016年以156亿欧元(186亿美元)收购电信设备公司阿尔卡特朗讯之后，该公司花费了大量资源来整合这两家实体。在此期间，其欧洲竞争对手爱立信(纳斯达克股票代码:ERIC)加大了投资，以在不断增长和前景看好的5G市场获得市场份额，扩大规模。
因此，诺基亚在其5G产品方面一直难以保持竞争力。该公司估计，其4G和5G移动通信市场份额去年年底稳定在27%至28%，一年前为27%。但这并不包括中国，该公司在中国失去了市场份额，因为由于5G投资组合较弱，它未能完全用5G取代4G足迹。
因此，新任首席执行官佩卡·伦德马克在10月份宣布了一项新的战略，以解决公司的问题并改善业绩。诺基亚将优先提供5G和网络领域的最佳产品，而不是端到端单一解决方案。
管理层围绕重点业务部门对公司进行了重组。更重要的是，它宣布降低成本，为不断增长的研发(R&D)努力提供资金，以增加收入和提高利润率，这要归功于更具差异化和竞争性的产品。然而，诺基亚的长期目标仍然不高。
在这些举措带来改善业绩之前，根据收入指导区间的中间值206亿欧元(246亿美元)至218亿欧元(260亿美元)，今年的营收应该会下降，而去年为219亿欧元(261亿美元)。
展望未来，管理层预测，到2023年，公司收入的增长速度将超过整个潜在市场。但这仍相当于较低的个位数增长。由于传统技术的衰落将部分抵消5G和云业务的强劲增长，该公司预计，到2023年，其目标市场的复合年增长率仅为1%。
此外，爱立信管理层预计，到2023年，爱立信的营业利润率将从今年的7% - 10%提高到10% - 13%，这与爱立信的盈利能力相比相形见绌。得益于过去几年对5G业务的投资，爱立信的营业利润率在2020年达到19%，并计划将利润率维持在15%至17%的范围内。
你应该对这些利润率有所保留，因为这两家公司的业务并不相同(例如，诺基亚开发了一个网络基础设施投资组合)。但关键在于，除了优势领域之外，诺基亚还必须在未来几年交出完美的执行力，将财务业绩提高到营收增长和营运利润率都很低的水平。
期待
诺基亚的未来取决于其将研发成果转化为5G和网络基础设施领域差异化和更具竞争力的解决方案的能力。
有了坚实的执行力，该公司应该能够通过专注于自身的优势来实现其适度的目标。但考虑到爱立信专注于研发以保持其竞争优势，以及华为、三星、思科系统和Arista网络等强大的竞争对手，这些公司在不同的5G和网络基础设施产品方面一直处于领先地位，我认为诺基亚在未来五年内不会成为颠覆性的领导者。
因此，按预期企业价值/销售额和市盈率分别为0.7倍和16.6倍计算，诺基亚的股价似乎定价合理。
jay
