价值股继续上涨，正在成为动量交易的新面孔

价值型股票已经上涨了足够长的时间，现在它们开始成为动量交易的新面孔。这是美国市场自2016年以来从未见过的情况。

动能股票是指在过去12个月里连续上涨的股票。该组织不再像过去10年的大部分时间那样由科技和金融公司主导。相反，伯恩斯坦策略师莎拉•麦卡锡表示，目前股价低廉、市净率较低的股票与动能之间出现了明显重合。这包括一些汽车、材料和能源类股，以及一些银行股。麦卡锡在周三的一份报告中写道:“这是不寻常的，自2016年以来从未发生过——这是最后一段时间，虽然时间短，但有意义的价值跑赢大盘。”

这对量化基金经理来说是个好消息，他们的交易模型通常有内在的机制来偏好便宜的股票，但这些股票也显示出了收益和价格势头。近年来，低估值股和动量股之间的重叠现象实际上并不存在。但他表示，现在该价值开始更多地与动能挂钩，量化基金经理应该有更大的机会跑赢大盘。麦卡锡写道:“这是量化投资和价值投资的圣杯。”

麦卡锡指出，与2016年相对短暂的反弹相比，当前的深度价值轮动更为明显，但还没有超过2009年的轮动。在美国和欧洲，深度价值股票六个月的回报率分别为34%和38%。2009年8月，往绩六个月回报率在美国达到50%，在欧洲达到70%。

在全球经济重新开放和宏观前景改善的推动下，非必需消费品、能源、材料和金融类股是过去6个月获利预期增幅最大的板块，因此这些股票的表现优于大盘是有道理的。这与2009年的“价值轮转”非常相似。

但我们今天看到的货币政策环境与以前价值熠熠生光的时候大不相同。超宽松的货币和财政政策、不断上升的债券收益率、以及收益率曲线不断变陡，意味着通胀持续下去的说法在10年来首次出现。如果出现这种情况，价值型股票应该能够继续其上涨势头。麦卡锡写道:“我们认为这件事还有很长的路要走。