自去年3月的熊市低点以来，金融类股的反弹势头如此强劲，以至于它们的表现超过了科技股。不要指望这种情况会很快结束。
几乎所有金融资产的价格走势都反映出自9月份以来人们对经济增长和通胀上升的预期。或许最重要的是，利率已经起飞，对两个行业产生了相反的影响。
当经济状况更健康时，银行会放贷更多，而银行必须拨出更少的资金来弥补贷款的潜在损失。与此同时，如果长期利率相对于短期借贷成本上升(就像最近发生的那样)，每笔贷款都更有利可图。银行为从储户和货币市场获得的资金支付短期利率，然后以长期利率将现金出借，期限最长可达30年，
同样的利率上升——自去年9月以来，10年期美国国债的收益率翻了一倍多——侵蚀了股票的估值，降低了当前的、未来可赚取的贴现价值。这对于那些炙手可热的成长型股票来说是一个特别的问题，其中很多是科技股，因为它们的大部分收益预计将在数年后出现。
现在，金融精选部门SPDR基金(股票行情:XLF)自大流行引发的熊市低点以来已经上涨了近90%。科技精选板块SPDR基金上涨了82%。
Sundial Capital Research创始人贾森•格普菲特写道:“由于投资者重新调整了他们对利率的看法，出现了一轮迅速而有意义的抛售科技股、转向金融股的现象。”在过去一年左右的时间里，科技股的总市值已跌至金融股的5倍左右，而同期的总市值为6.4倍。
现在进入金融类股还不算太晚
经济正在重新开放，美国政府已经花费了数万亿美元来支持增长，许多消费者和企业已经准备好消费。金融类股的价格反映了它们将如何从中获益，但几个因素表明，该集团可能有更多的运行空间。
首先，许多观察人士预计，10年期美国国债收益率到年底将达到2%左右，这对银行的盈利能力是一个重大利好。只要美国联邦储备委员会在经济能够应对之前不把利率抬得太高，贷款量就不会受到影响。FactSet的数据显示，2022年，标普500指数成份股中金融企业的收益增幅可能为12%。
此外，金融股的估值很低。它们的股价与2022年预期每股收益的比率比标准普尔500指数成份股平均水平低30%。加拿大皇家银行资本市场的研究显示，从历史上看，金融类股的市盈率与该指数持平。
一组股票很热门，但这并不意味着它不适合买入。
jay
