美国电话电报公司(纽交所股票代码:T)在切断付费电视业务方面迈出了一大步。它将剥离DIRECTV、U-Verse和AT&T电视业务，与私人股本公司TPG组建一家新公司。AT&T将保留新公司70%的所有权，但作为交易的一部分，它将获得急需的现金注入，对新公司的估值为162.5亿美元。这对于AT&T在2014年以670亿美元收购DIRECTV来说并不是一个理想的结果，但这是AT&T前进的必要条件。
终于达成交易
自维权投资者埃利奥特管理公司在2019年持有AT&T 32亿美元的股份以来，AT&T一直承受着出售其付费电视业务的压力。埃利奥特认为，AT&T的收购战略不仅让它背上了沉重的债务负担，还造成了干扰，导致运营业绩不佳。
首席执行官约翰·斯坦基一直在剥离任何有机会的资产。他放弃了该公司的动漫流媒体服务Crunchyroll、部分欧洲媒体业务、数字视频发行技术Quickplay等资产。但事实证明，为苦苦挣扎的付费电视业务寻找买家并不容易。
Stankey表示，AT&T探索了"各种可能性"，以确定如何处理其电视业务。最后，斯坦基做出了最好的交易，即使它不是特别诱人。美国电话电报公司(AT&T)将出售其全部美国付费电视服务组合的30%股份，其中包括以数字为重点的AT&T电视。它保留了拉丁美洲的卫星电视业务。
这笔交易包括来自TPG的18亿美元现金投资，新的DIRECTV将持有62亿美元的债务。这将使AT&T获得76亿美元的现金注入，并能将2亿美元的债务转移到新公司的账目上。
为了更少而放弃更多
值得注意的是，这次剥离将包括AT&T在美国的全部付费电视业务:DIRECTV、U-Verse和AT&T TV。
在AT&T停止销售之前，AT&T TV将来自DIRECTV Now(现在变成了AT&T TV Now)的over- top视频用户收进来。虽然数字分销付费电视服务与AT&T的卫星和U-Verse用户一样，正在减少用户，但管理层此前曾表示，这是其整体视频战略的重要组成部分。该公司计划为AT&T TV和HBO Max使用单一的后端技术，从而提高这些服务的运营优势。
看起来这些计划已经不可能了，因为AT&T为了达成交易，不得不放弃传统服务的同时也放弃了这种过度的服务。很难指责TPG或其他任何投资者拒绝在没有它的情况下进行交易。像AT&T TV这样的虚拟多通道视频节目分销商(MVPDs)在付费电视领域拥有最大的前景，但即使是最受欢迎的也不能幸免于有线电视的流行趋势。AT&T电视现在是DIRECTV新衍生产品的一部分，这使得将该服务与HBO now整合的问题变得复杂。
AT&T需要现金
AT&T仍承诺偿还债务，但它刚刚承诺向FCC提供230亿美元，用于为其5G网络发放新的频谱许可证。它向美国银行申请了150亿美元贷款，以帮助支付该频段的费用。因此，分拆结束后，其资产负债表上78亿美元的净改善，甚至还不足以偿还新债务。AT&T将不得不使用它的自由现金流来弥补超额的支出，这意味着今年它可能根本不会去杠杆化。
此外，AT&T还在投资其高级流媒体服务HBO Max。管理层计划在今年晚些时候将服务扩展到拉丁美洲，同时也在增加内容投资。在2019年投资者日，管理层表示，预计2021年将在HBO Max上额外支出25亿美元，亏损10亿美元。今年，情况可能发生了变化，因为AT&T决定将华纳传媒的全部影片直接发布给HBO Max。
但无线业务和HBO Max是公司未来的重点。随着付费电视业务的退出，管理层实际上可以提供这两种产品所需要的关注。
jay
