利好消息对股票来说意味着坏消息时该买什么
过去一周，关于全球卫生事件和经济的一连串好消息吓坏了债券市场。斯托克就像一个父亲在跑步时抓住一个拥抱，然后低膝着地。
以下是华尔街策略师们对如何应对更险恶的光明事态发展的看法。此外，随着特斯拉和比特币的暴跌，我请一位在这两种货币上都押了重注(并最终获胜)的女士介绍一下接下来的牛市走势。
上周，标准普尔500指数成份股公司第四季度的收益似乎比一年前有所增加，尽管预期会下降11%，这是几十年来最大的意外增长之一。与此同时，4500万美国人已经至少注射了两针Covid-19疫苗中的第一针。还有数千万人可能携带来自感染的抗体，不管有没有报道。一种新的一次性疫苗似乎有效。一项1.9万亿美元的经济刺激计划可能在3月中旬成为法律。
瑞士信贷首席美国股票策略师乔纳森•戈卢布上周写道，今年的经济应该会“比过去35年的任何时候都要热”。投资者一直在抱怨，经济增长加快可能会加剧通胀;更高的通胀率可能会使美联储不那么热衷于将利率维持在历史低点附近;而且，如果美联储不积极地将储户赶出存款账户、投入股市，市场可能会出现抛售。
周二股市也是如此，直到美联储主席鲍威尔温和地抨击经济，这似乎令投资者感到振奋，他们认为这意味着利率将在未来数年保持低位。周四，债券收益率飙升——尽管我说的“飙升”指的是迅速上升到令人惋惜的水平。
现在的问题是，这是一个小插曲，还是一个更持久的开端。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席经济学家保罗•多诺万预计，今年的通胀率将“更高但不高”，对投资者构成的挑战不大。部分原因是，随着经济重新开放，被压抑的需求将更多地流向服务而非商品。“很少有人会在Instagram上发布新洗衣机的照片，”他写道。
服务提供商通常比制造商更有能力迅速增加供应。
多诺万的同事瑞银美洲股市负责人大卫·莱夫科维茨指出,过去两次利率上升了百分之一以上三个月是在2016年末,当股市下跌高峰到低谷不超过2%,和2013年中期,之后,标准普尔500指数今年上涨了33%。他指出，公用事业、必需品、房地产投资信托基金和成长型股票等个股的表现历来较差。
众所周知，当债券收益率上升时，平庸的高收益股票就会下跌，但最后一类股票，即成长型股票，似乎是一个奇怪的搭配。更高的收益率就没那么容易被“折现现金流”估值所吸引，而这种估值是成长型基金经理(如果不是罗宾汉式的模因骗子的话)所依赖的。因此，过去一周，美国电话电报公司(AT&T)和总部位于亚特兰大的公用事业公司南方公司(Southern Company)的股价相对较弱，而特斯拉(Tesla)和维珍银河(Virgin Galactic)的股价则一蹶不振。
现在买什么?莱夫科维茨推荐非必需消费品、能源、金融、工业和医疗保健类股，并偏爱中小型公司而非大型公司。瑞士信贷(Credit Suisse)的戈卢布则持乐观态度，预计标准普尔500指数今年将较目前水平上涨12%。他推荐的是他所谓的“超周期股”，即那些有望从重新开放的经济体中获得最大回报的公司。为了找到它们，他的分析师们创建了所谓的经济加速指数(economic acceleration index)，该指数由国债收益率、高收益债券息差和大宗商品价格等指标组成，然后寻找与该指数相关性最强的股票。这份名单包括赌场运营商拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands)、石油巨头西方石油公司(Occidental Petroleum)、花旗集团(Citigroup)和拖拉机制造商迪尔公司(Deere)。
美国银行全球研究公司(BofA Global Research)首席美国股票策略师萨维塔•萨伯拉曼尼亚(Savita Subramanian)预计，从现在到12月，标准普尔500指数将小幅下跌，大型成长型股票的跌幅尤其大。“跟蒂娜说再见吧，”她在过去的一周里写道，指的是“别无选择”，这是那些因为没有更好的选择而购买股票的投资者的战斗口号。
萨勃拉曼尼亚指出，10年期美国国债收益率最近超过了标准普尔500指数的股息收益率。她认为，投资者将资金转回债券的临界点是10年期美国国债收益率达到1.75%——比近期水平高出约25个基点。
一些成长型投资者并未被吓倒。上周凯瑟琳·伍德谈过。她管理的ARK Innovation (ARK Innovation)是一只交易所交易基金，去年的回报率为152%，比同类基金高出100个百分点。持有最多的是特斯拉——她在过去一周买进了更多，当投资者听说后，特斯拉的股票出现反弹。在另一只基金中，伍德投资了Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)。她在这里会做什么?
对特斯拉来说，关键在于电池的制造成本将大幅下降，电动汽车最终将比汽油汽车便宜得多。此外，该行业将转向自动驾驶，特斯拉在这方面遥遥领先。她的熊案涉及到目前尚未发生的自动转变。她表示，如果这种情况得以实现，她仍预计特斯拉的市值在未来五年内将增长一倍以上。她的公牛案，她正在重新装修。她说:“接下来几周就会推出。”
比特币?它最近的估值刚刚超过8500亿美元。伍德回忆了2015年与经济学家阿瑟·拉弗(Arthur Laffer)的一次合作，两人得出的结论是，加密货币满足了金钱的所有要求:“我说，‘艺术，它能有多大?’他说，‘那么，美国的货币基础有多大?’”
如果你想知道，圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)的估计是5.2万亿美元。
jay
