美国证券交易委员会最新发布的投资者权益报告显示，债券基金经理们说，他们没有足够的时间来全面评估支持他们所购买债券的合约。该报告建议监管机构更仔细地研究这个问题。
当一家投资级公司发行新债券时，承销商通常会在宣布发行数小时内就为其定价。SEC在报告中说，事实上，基金经理下达指令的最后期限最短可达15分钟。这主要是一个问题，因为债券合约没有标准化，有时还包括可能导致投资者意外损失的拨备。
从承销商那里购买债券的投资者一般都是经验丰富的专业人士，理论上应该有反击的选择权。
但这些基金经理也面临着压力，比如需要将近年来从个人投资者那里获得的数千亿美元进行投资。据Refinitiv Lipper的数据，仅在今年，投资级债券基金就有近400亿美元的资金流入，尽管与其他风险较高的市场相比，美国国债收益率上升对该市场的影响更大。
SEC的报告显示，市场结构可能会让承销商很难推迟最后期限。投资者说，在一级市场购买债券的机会对基金的表现可能很重要，因为为了吸引买家，债券通常会在新发行的债券上做出让步。
证交会在报告中写道，“我们曾与之交谈过的基金经理担心，如果他们抱怨信息的可获得性，或在提交指令后退出发行，交易商将采取报复行动，在随后的发行中减少分配。”
换句话说，他们担心被承销商切断资金来源，也担心在资金配置上遇到更大困难。
购买债券的时间压力在高评级债券中最为严重，因为较低评级的债券可能需要几天时间才能定价，而且往往需要借款人和投资者进行更深入的谈判。这是有原因的:人们认为投资级公司不太可能违约，而且许多关键的债券合同条款主要是为了在公司无法偿还债务或需要重组债务时保护投资者。
但投资者对投资级债券的敞口要比低评级证券大得多。更重要的是，投资级债券市场的信用质量在过去10年已经恶化。过去10年，市场上最低三个评级等级的债券所占份额大幅上升。
并不是所有的债券合同条款都存在违约风险。债券持有者维权组织信贷圆桌会议指出了一些合同保护方面的问题，即使不存在违约风险，这些保护对投资者来说也是至关重要的。该行业组织说，与交易相关的某些条款，尤其是债务融资的并购，可以更好地制定以达到目的，并避免对投资者造成不利影响。
债券销售在过去一年当然没有放缓:投资级公司在2020年发行了创纪录的1.9万亿美元债券。在预计投资级债券表现平平的今年，对发行过程的质疑只是投资者可能希望保持谨慎的另一个原因。
投资者维权办公室强调了市场的重要性，因为它在投资者中很受欢迎，并建议证交会进一步探讨这个话题。
“由于美国人口的老龄化，以及相应的投资从股票转向相对安全的固定收益策略，普通投资者对公司债券市场的敞口可能会增加，”报告说。“我们建议委员会举办一次圆桌会议，更详细地考虑这些问题和趋势。”
jay
