虽然现在才2月，但对于AMC Entertainment（纽交所股票代码:AMC）的股东来说，2021年已经是激动人心的一年了。
这家影院运营商艰难地进入2021年，首席执行官亚当•阿伦此前曾表示，如果无法筹集到足够的资金，该公司可能会被迫宣布破产。然而，1月25日，阿伦宣布，公司已经筹集到足够的现金，可以有效地“排除破产的可能性”，这给该公司的股票打了一针强心剂。那周晚些时候，由于受到Reddit交易员的追捧，该公司股价飙升，在卖空的推动下，股价飙升至每股20美元以上。不久之后，由于交易员获利，该指数回落至接近之前的水平。
尽管面临挑战，一些投资者仍希望AMC能够在明年从全球卫生事件中复苏。让我们来看看一年后世界上最大的连锁电影院会在哪里。
应付账单
明年AMC最大的威胁是它的债务负担。该公司的借款从2019年底的47亿美元增加到第三季度末的58亿美元，自那以来，该公司以高达15%的利率增加了债务负担。在全球卫生事件爆发之际，AMC每年的利息支付已经非常高了。2019年，该公司债务的利息支出为2.92亿美元，将高于2020年和2021年。
除了因全球卫生事件而增加的债务，该公司还严重稀释了股东的权益。虽然这不会像利息支出增加那样对基础业务造成影响，但确实会给股价带来压力。截至第三季度末，该公司有1.07亿股流通股，但在去年12月和今年1月进行了货架登记，准备增发3亿股，这意味着目前流通股总数可能超过4亿股，大大稀释了现有股东的权益。换句话说，公司的盈利水平必须达到全球卫生事件前的四倍，才能为股东带来同样的价值。
对投资者来说，好消息是AMC在2024年之前不会面临重大债务到期，所以如果今年晚些时候它能安全地重新开放影院，在接下来的几年里它就不用担心破产了。
大流行之后AMC会是什么样子
投资者要问的另一个关键问题是，大流行过后，电影院行业将会是什么样子。分析师普遍预计，由于旅游和娱乐等领域被压抑的需求将激增，这些领域在危机期间一直是禁区。
有迹象表明，一旦观众回归影院，AMC也可能受益于被压抑的需求。Imax说，在最近的农历新年周末，中国影院的上座率大幅上升，2月12日卖出了100多万张电影票，而大多数影院的上座率限制在75%。
一些调查也表明，美国人渴望重返电影院，但大流行加速了电影业已经在进行的变化。在过去的一年里，许多新的流媒体服务已经进入市场，好莱坞的大制片厂，如华纳兄弟、迪斯尼和环球都在尝试直接在流媒体上发布新电影，而不是在电影院。华纳兄弟表示，将在HBO Max和影院同时上映电影，环球影业与AMC达成协议，将影院独家放映时间缩短至17天。
当机会出现时，电影公司会想要再次在影院上映电影，他们也在大流行期间获得了优势，更短的独家放映窗口和同时在流媒体上上映可能会持续下去。电影公司控制着电影的供应，现在有了直接面向消费者的渠道，这意味着AMC在这方面处于劣势。
一年内AMC股票
值得注意的是，在经历了二、三季度收入暴跌逾90%、几次险些破产的残酷一年之后，该公司股价仅下跌了22%，而且当时该公司支付了10%的股息收益率，现在这种情况再也没有出现过。这表明投资者目前预计该股将强劲复苏。
然而，即使该公司受益于被压抑的影院体验需求，该公司的财务状况也将比大流行前严重得多。它的债务负担将会更加沉重，而且它将很难通过必须支付的利息来盈利。此外，股权稀释意味着个人股票的价值比以前少了很多。
由于直到2024年都没有重大债务偿还，AMC似乎不再有破产风险，但这仍然是最好避免的股票。AMC可能看起来是一只充满希望的复苏股，但即使全球卫生事件结束后观众蜂拥影院，该公司也面临太多的财务困难，无法证明目前的价格是合理的。
jay
