航空股应该会随着油价的上涨而下跌。但该行业似乎从大宗商品市场得到了启示，押注燃油价格上涨是需求看涨的信号。
自去年11月初以来，随着原油价格的上涨，航空燃油价格一路飙升。当时一加仑航空燃油的价格是1.13美元;现货价格目前为1.68美元，过去一个月上涨了14%。
燃油是航空公司最大的可变成本。而企业并没有处于一个很好的位置来吸收这些资金。许多航班的运营远远低于其座位数，乘客“客座率”低于75%。由于商务旅行仍然低迷，航空公司主要销售经济舱的休闲机票。
这种态势正对航空公司的单位经济构成压力。低客座率和平均票价使得每趟航班的收益下降。如果航空燃油价格进一步上涨，平均每座位英里的成本可能会上升。
然而投资者似乎并不担心——事实上恰恰相反。自去年11月初以来，纽约证交所Arca航空指数已飙升70%，与油价的上涨相一致。该指数周三上涨2%，今年以来累计上涨16%，超过了标准普尔500指数4.6%的涨幅。
股市上涨的原因可能与油价和利率走高的原因相同:市场预期今年晚些时候经济将大幅复苏，从而增加需求。
伯恩斯坦分析师大卫•弗农表示:“油价上涨对航空公司非常有利。”“价格上涨是因为市场越来越乐观，认为疫苗的推出将带来更好的经济活动。”
过去油价上涨曾给该行业带来压力，但通常是由于供应冲击，比如中东问题。如果石油价格上涨，而需求回升，更高的价格会传递给消费者。
该行业通常会在周期性复苏时提高产能，但这一次也存在抵消压力。在大流行期间，大多数携带者都负债累累。他们产生的任何自由现金流都可以用来支付利息和削减债务。随着航空公司修复资产负债表，资本支出也可能持续低迷。
行业组织美国航空公司的数据显示，自大流行开始以来，美国机队下降了约19%，约有1,000架飞机停飞。许多用于长途国际旅行的宽体飞机可能暂时不会回归，但用于国内旅行的窄体飞机可能会更快回归。
所有这些都假定油价不会继续上涨，需求会强劲反弹。这将取决于疫苗和大流行的发展。我们还可能看到今年第一季度和上半年的收益预期会下降，因为行业运营成本上升，而收入增长却没有那么多。
但随着需求的增加，航空公司可能有提价的定价权。弗农说，油价上涨和机票价格上涨之间通常有三到六个月的滞后。“他们会满座，因为经济正在重新开放，这是一个更大的盈利杠杆来源。”
如果大多数人在夏天之前接种疫苗，那么疫苗行业就处于有利地位。弗农说，约20%的旅行者占了80%的市场份额。他说:“那些频繁出差的人会四处旅行，而且他们也想同时这么做。”“12月将是一个相当不错的月份。”
达美航空、美国联合航空、美国航空集团和美国西南航空的评级都显示弗农航空公司表现优异。但他大幅提高了2021年的损失估计，同时略微提高了2022年的估计。
油价上涨将在短期内造成伤害。然而，如果石油交易商是对的，那么长期前景看起来就会更加光明。
jay
