预计公司今年将回购更多股票。惠誉国际评级警告，对于那些选择用债务进行大规模回购的公司，其后果可能是信用评级被下调。
惠誉发现，自2007年以来的大多数年份，企业将自由现金流的60%至120%用于回购。在此期间，这一数字曾有四年超过100%，这意味着许多公司通过借贷或手头的额外现金来为回购融资。
而信用评级公司没有提供具体的估计公司会花多少钱在回购2021年,它写道,公司“将继续直接的很大一部分(自由现金流)股票回购”,可能买回股票今年比去年,尽管标普500指数的估值相对于历史标准高。它还预计，一些公司将通过借款来支付回购股票的费用。
惠誉还强调了它在2020年因回购而下调的几家评级——它下调了希捷科技、甲骨文和沃特格林博茨联盟等公司的评级——并研究了去年各行业的回购活动。
科技公司去年回购股票的力度最大，占公司营收的5.3%，因为远程工作和家庭娱乐提振了对科技公司服务的需求。相比之下，石油和天然气公司则是股票的净发行者，因为油价暴跌使它们的资产负债表处于危险境地。
这两个行业之间的差异突显了债务融资股票回购的一个重要问题。它们通常是由最容易负担得起的公司和行业进行的。这意味着，即使公司的信贷质量下降，股东也常常能从回购中受益，而且任何信贷后果通常都是温和或暂时的。
就此而言，惠誉最近发出的警告可能并不适用于最近举债回购股票最引人注目的苹果公司。这家科技巨头本月发行了140亿美元的债券，并表示将至少将部分收益用于回购和派发股息。然而，这家科技公司近2,000亿美元的现金和有价证券足以抵消其债务负担，尽管高管们表示，他们正在努力让公司的净现金水平降至零。
对整个美国企业来说，惠誉的警告语气也不太严厉。该公司只是在报告中表示，降级是“可能的”，而且“大多数股票回购将是信用中性的”。惠誉表示，在十大股票回购商名单上，多数公司的评级展望为正面或稳定，这意味着"大量的股票回购已反映在它们的评级中"。
但该公司指出，一些乐于回购股票的公司，如甲骨文、百时美施贵宝和惠普，其信用评级的前景仍然是负面的。
甲骨文和百时美施贵宝的评级均为A-，这意味着如果评级下调，它们将跻身bbb评级之列。bbb评级是最接近垃圾级的三个投资级。过去10年，bbb评级大幅扩张，引发了一些投资者的担忧。HP等级为BBB+，比垃圾级高3级。
股票投资者现在面临的问题是，这些公司的管理团队在多大程度上致力于维持目前的信用评级。评级较低的公司需要支付更高的贷款成本，不过在利率较低的情况下，成本的增加可能是可控的。
例如，如果甲骨文和百时美施贵宝不想涉足bbb，它们就没有多少空间来推出新的债务融资股票回购，这是评级公司的祝福。这可能意味着渴望回报的投资者应该到其他地方寻找现金回报。
jay
