Spectrum Brands Holdings (纽交所:SPB)拥有许多家喻户晓的品牌，包括Kwikset、Pfister、Remington、George Foreman和Black & Decker，上周得到了股东的不温不火的赞赏。2月5日，在该组织发布2021财年第一季度收益后，这家消费品制造商的股价上涨了约2.5%。
结果模范。该公司的营收同比增长31%，其中有28个百分点来自于有机增长。Spectrum录得7200万美元的净利润，而2020财年第一季度的亏损为3600万美元。投资者的反应符合一种模式。尽管“SPB”标志去年升值了22%，但仍落后于许多在COVID-19期间蓬勃发展的同类消费品标志。
或许我们很容易将该公司近期的增长势头看作是暂时性的——这是大范围销售增长的结果。在2020年春季和夏季全球卫生事件相关供应链中断后，Spectrum在2020财年最后一个季度的销售额同比增长17%;这一速度在本季度有所加快。
事实上，上周发布的管理层2021年全年展望，呼吁回归更接近正常的状况，实现高个位数的营收增长。(不过，我需要指出的是，这一目标与管理层在2020年第四季度提供的指导相比是一个升级，该指导预计2021财年的净销售额增长为3%至5%。)
然而，Spectrum Brands过去几个季度的表现，反映出该公司有能力收获过去几年建立起来的可持续优势的果实。公司目前的增长分布在硬件和家居装饰(HHI)、家庭和个人护理(HPC)、全球宠物护理(GPC)和家居和花园(H&G)等主要领域。正如你从这些游戏中所看到的，Spectrums的品牌组合是以家庭为主题的;管理层认为，消费者在大流行期间养成的某些习惯将持续到经济复苏阶段之后。
就此而言，在上周的财报电话会议上，该公司首席执行官大卫•莫拉分享了他的信念:“想要住在一个翻修得更多、更好的房子里，这是一种真正的持久性”，而且“人们只是重视住房和以住房为基础的活动。”莫拉还预测，数百万人从美国北部迁移到南部各州的长期趋势将产生积极影响。——该公司的零售产品分销和增长目标地区。
从设计上看，Spectrum Brands的品牌组合比几年前更加集中。在2019年将其汽车护理、便携式照明和电池产品线出售给劲量控股后，该公司得以专注于更有前景的收入流，如其快速增长的全球宠物护理业务。近几个季度，管理层承诺将保持收购规模较小，并注重战略。
如今，Spectrum Brands公司的效率也比全球卫生事件爆发前更高，这在一定程度上要归功于其“全球生产力改善计划”。管理层在2019财年启动了生产率计划，目标是在18至24个月内实现每年节约1亿美元的成本。基于在采购、供应链以及一般和管理费用类别中实施成本节约的初步成功，该公司最近将年生产率目标提高到1.5亿美元。管理层认为，Spectrum可能会在本财年末达到这一年度运营速度。GPIP大大提高了公司的利润。与去年同期相比，2021财年第一季度的毛利率跃升了600个基点，达到36.9%。
最后，该公司进行的最微妙的投资之一——我认为这可能对其成功影响最大——是成立一个跨部门的通信运营小组，其任务是试图从客户那里了解如何改进产品。Spectrum一直在利用这个“comm opps”小组的工作来指导产品设计和分销。管理层表示，这个团队的成立极大地影响了公司文化，提升了客户的重要性，首席执行官莫拉预计，“数字(将)很快跟进。”
对于一家市值仅为35亿美元的公司来说，这比小盘股罗素2000指数(Russell 2000 index)低得多。该指数目前的平均远期市盈率为34倍。那些寻找可靠的面向消费者、市盈率合理的公司的投资者，可能希望更仔细地研究一下这些价格适中的股票。
jay
