让GameStop飙升的做空狂潮可能正在消退，但仍有大量现金在市场上寻找归宿，为小型股和周期性股票提供了动力。
涵盖小盘股的罗素2000指数今年以来上涨了9%，超过了上涨2%的标准普尔500指数。GameStop和其他一些小盘股的做空推动了小盘股指数的上涨。但自去年秋季以来，小型股和周期性股的表现一直强于大盘。
这些趋势是否仍有势头尚存争议，但几位策略师认为，它们仍未受到影响。关键因素是流动性过剩、估值下降，以及随着民主党稳步推进1.9万亿美元经济复苏计划而增加政府支出的前景。
Raymond James策略师本周在一份研究报告中指出，尽管小型股和周期性股票在1月上扬，但市场目前仅处于"本轮循环的第六局"。他说，虽然提振这些股票的投资资金将不得不来自防御类股和大型股科技股，但这种情况很可能会发生。他指出，尽管科技公司的利润保持良好，但随着投资者进入与商业周期上升更紧密相关的股票，该行业很容易受到股价相对于收益下滑的影响。
他提到的另一个有利趋势是消费者储蓄中积聚的“现金墙”。去年4月，随着大流行对经济的重创，个人储蓄率飙升至可支配收入的34%，不过此后已降至14%左右。根据里士满联邦储备银行的数据，截至去年8月，个人储蓄增加了1.1万亿美元。个人储蓄在12月达到2.4万亿美元，拜登政府和民主党控制的国会通过的额外经济刺激计划可能会进一步提振个人储蓄。
当然，这些资金不会全部流入股市。但过剩的储蓄和流动性正在为消费者支出提供火力。这进而可能帮助企业达到华尔街的利润预期。
只要利率保持在接近历史低点的水平，更多的现金也可能进入股市，因此许多固定收益投资的收益率极低。据首席投资策略师估计，如果国会批准另一项2万亿(兆)美元的刺激计划，散户投资者可能会再向股市注入3,000 - 5,000亿美元。
其中一些现金可能会流向小型股，它们的估值看起来比大公司更合理。标普500指数2021年预期收益的市盈率为22.5倍。麦考特说，对罗素2000指数进行调整后的市盈率为14倍，调整后的指数考虑的是那些不盈利或只有名义收益的股票。标普500指数目前的估值处于峰值水平，处于历史市盈率的第96个百分位。相比之下，罗素2000指数成分股的中值处于其20年交易区间中值的低端。
他写道:“基于市值计算的市盈率之差几乎和2001年一样极端，而且如果获利预估被证明是准确的，小型股的风险/回报要高得多。”
这并不意味着泡沫没有形成。Senyek说，几个市场顶部的警告信号正在闪烁。名单上包括不断上升的投机活动、落后于增长的价值型股票，以及市场正在“融涨”的迹象。更多的财政刺激可能会引发更多的投机。
但其他一些典型的警告信号目前还不明显。我们没有看到上涨的股票数量相对于下跌的股票数量出现下降，也没有看到经济指标或信贷风险指标出现疲软。消费者和企业的情绪也没有恶化。
“泡沫的存在非常令人担忧，”Senyek写道，“然而，在可预见的未来，我们没有看到任何会引发平仓的情况。”
挤空狂潮和不断上升的波动性可能是市场风险越来越大的明显迹象。不过，如果你想投资小盘股，可以考虑一只交易所交易基金，比如ETF。周期性etf包括XLI、 VCR、XLF和XLB。
jay
