散户投资者涌入AMC Entertainment Holdings(纽约证券交易所代码:AMC)，这是整个市场试图引发空头挤压的一部分——当空头回补行动引发股价飙升的连锁反应时，就会发生这种情况。今年迄今为止，AMC股价已经上涨了525%。
但那些目前持有这家影院运营商股份的人应该考虑跳槽。AMC面临巨额亏损和潜在的商业模式崩溃。股价泡沫随时可能破裂。
1. AMC的估值被高估得惊人
据《华尔街日报》报道，散户投资者正在社交媒体上协调，以推高大量卖空股票的价格。这一趋势始于GameStop，并蔓延至AMC等其他容易收购的目标公司。截至1月27日，AMC持有24%的空头股份。该公司目前的估值与基本严重脱节。
1月29日，AMC的收盘价为每股1323美元，市值为45亿美元。在过去的12个月里(截至第三季度财报)，该公司的营收为22.6亿美元，其市盈率约为2倍。与标准普尔500指数2.72的平均水平相比，这个倍数不算差。但AMC的P/S比率只能说明问题的一半，它没有考虑利润率和营收增长，而这两者都是该公司所缺乏的。
由于大流行期间电影票房销售大幅下滑，第三季度收入暴跌91%，至1.2亿美元。该公司今年迄今已亏损约36亿美元。管理层对AMC的持续经营能力表示严重怀疑，因为其烧钱业务。
2. 管理层似乎过于乐观了
尽管AMC第三季度提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件措辞严峻，但在最近的公开声明中，首席执行官亚当•阿伦听起来更加乐观。他相信AMC可以在2021年继续运营，因为自去年12月以来，AMC已经通过新的股权和债务资本筹集了9.17亿美元。AMC股价的飙升可能为该公司赢得了更多时间。
今年1月，Silver Lake Group(AMC的主要投资者之一)以每股13.51美元的价格将6亿美元的可转换债券转换为股票。此举可能会稀释投资者权益，但将减轻AMC的债务负担。截至第三季度，AMC的债务负担为58亿美元。该公司还面临总计49亿美元的经营租赁债务(其地点的递延租金)。
目前，AMC希望继续前进，直到有足够多的公众接种疫苗，结束大流行。
3.电影公司正在转向点播流媒体
即使AMC度过了大流行，它的股票对股东来说也不一定是一笔好的投资，他们将面临严重的稀释和高债务负担。这些因素将长期拖累每股收益(EPS)和现金流，因为较高数量的股票发行，利息费用，和债务摊销。
更重要的是，电影业可能再也无法恢复往日的辉煌。电影业已经在走下坡路，从2002年到2019年，票房销售的复合年增长率(CAGR)为负1.4%。而大流行可能加速了这一趋势，因为它鼓励影视工作室建立自己的流媒体平台。
今年10月，华特迪士尼宣布计划围绕流媒体而非影院上映重组媒体部门。今年7月，环球影城挑战极限，与AMC签订协议，允许其在电影上映三周内就可以点播电影(此前为75-90天)。
AMC的泡沫可能会破裂
为了在股市获得改变一生的回报而随大流是很诱人的，但如果它看起来好得令人难以置信，那么它很可能是真的。短期内，由于投机势头，AMC娱乐可能会继续崛起。但由于股价估值过高、经营业绩不佳以及影院行业的长期下滑，这种炒作可能会以崩盘告终。
jay
