中游能源巨头Kinder Morgan(纽约证券交易所代码:KMI)的股票今年悄悄地跑赢了市场。能源行业整体受到石油和天然气价格上涨的提振，是2021年迄今表现最好的行业。
这家美国最大天然气管道公司的股息收益率接近7%。与石油和天然气行业的大多数公司一样，Kinder Morgan在2020年的业绩不佳。值得称赞的是，其全年可分配现金流(DCF)和调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)仅分别下降了8%和9%。
该公司预计，2020年的DCF每股为2.02美元，调整后的EBITDA为69.9亿美元。其实际结果:每股DCF为2.02美元，调整后EBITDA为69.6亿美元。Kinder Morgan在第二季度和第三季度都调整了其业绩指引，因此其第四季度的业绩最终略好于预期。
Kinder Morgan之所以能够在面临高度不确定性的情况下准确预测全年业绩，是因为它与石油和天然气开采商签订了长期合同，这些合同减少了短期大宗商品价格波动的影响。这种可预见性形成了一个好的分红股票的基础。Kinder Morgan在2020年支付的股息为每股1.04美元。该公司计划在2021年以每股1.08美元的价格收购。
收益型投资者会喜欢它产生的现金流现金流几乎是其年度股息义务的两倍。这个覆盖率意味着，将有大量现金可用来支付股息，剩余的盈余可以再投资于企业，或用于偿还债务。这对于石油和天然气类股来说是一个特别有吸引力的属性——该行业在2020年削减了相当多的股息。
Kinder Morgan的股息相当可观，股息收益率接近6.8%。这是标准普尔500收益率的四倍多。
Kinder Morgan最初预计2020年的扩张资本(新项目支出)将超过24亿美元。然后，大流行爆发了，它把开支计划削减到了17亿美元。即使有了这些较低的支出，该公司还是能够完成其期待已久的二叠纪高速公路管道，该管道已于1月1日根据长期合同投入使用，并很好地适应了其不断增长的德克萨斯州天然气基础设施。这也是Kinder Morgan最大的增长动力——从墨西哥湾向海外买家出口液化天然气(LNG)——的基础。
然而，Kinder Morgan没有在今年增加扩张资本，而是将2021年的投资目标定为8亿美元。部分原因是该公司刚刚完成了二叠纪公路管道和Elba液化天然气液化设施等重大项目。但这也与该公司严格遵守偿还债务和增加股息的政策有关。其结果是，该公司的支出比五年前减少了65%。其净长期债务状况也下降了20%以上。
减少债务和保持股息是令人钦佩的品质，因为公司能够长期维持盈利。不过，当你对业务的投资大幅减少时，这就变得具有挑战性了。不出所料，Kinder Morgan预测2021年DCF为每股1.95美元，调整后EBITDA为68亿美元。如果这些预测被证明是准确的，那么今年的现金流贴现比2019年少11%，比2020年少4%。其调整后的息税折旧摊销前利润将比2019年减少11%，比2020年减少3%。
对于一家公司的长远未来来说，增长停滞或略微下滑是一个危险信号。对Kinder Morgan来说，幸运的是，其表现最好的业务——天然气管道，恰好也是其规模最大的业务。它产生了2020年调整后息税折旧摊销前利润的63%和2019年调整后息税折旧摊销前利润的59%。国际能源机构的预测显示，天然气的长期潜力比石油或煤炭更好，而且与可再生能源合作也很好。尤其是液化天然气的增长前景，对美国来说是个好兆头，到2025年，美国有望成为液化天然气的第一大出口国。Kinder Morgan投资的资金主要与扩大美国液化天然气出口量有关。
jay
