Enbridge(纽交所:ENB)的股票在过去的一年里下跌了大约15%。尽管2020年对能源市场来说是一个艰难的日子，但这家加拿大能源基础设施巨头的财务业绩表现非常好，因为它预计能实现最初的现金流预测，因此其股票估值要低得多。
Enbridge以其低风险的商业模式来抵御石油市场的波动而自豪。截至第三季度，尽管由于全球卫生事件爆发，石油市场遭遇了重大阻力，但收益与2019年的总额大致一致。这使得这家加拿大公司的全年业绩有望接近其初始指导区间的中点，即每股4.50加元至4.80加元(每股3.53美元至3.77美元)，比2019年的数字高出约2%。随着现金流的增长和股价的下滑，Enbridge目前的估值比去年此时要低得多。
由于全球卫生事件的爆发，石油市场仍然脆弱，这可能会使Enbridge的运营在短期内继续承受压力。与此同时，随着全球经济转向可再生能源，中国正面临着能源转型带来的长期阻力。
然而，由于Enbridge在北美的基础设施优势，Enbridge仍有很大的发展空间。该公司目前有160亿加元(126亿美元)的既定扩建项目，以及100亿加元(78亿美元)的剩余资本支出，这些项目将在2023年之前投入使用。在这段时间内，这一储备将推动每股现金流每年增长5%至7%。尽管目前的大部分项目是新的油气管道和天然气公用事业的扩建，但Enbridge也已开始通过投资欧洲海上风力发电场开发，进军可再生能源领域。
除了有保障的增长，Enbridge还有许多其他的发展项目正在筹备中，包括新的可再生能源机会。因此，该公司应该有足够的燃料在2023年后继续增长。与此同时，由于其投资级资产负债表和合理的股息派息率，它有充足的财务灵活性来为未来的增长融资。总的来说，Enbridge估计它每年有能力自筹50亿到60亿加元(39亿到47亿美元)的扩建项目。
通常，一家财务实力雄厚、增长前景清晰可见的公司会以溢价交易。然而，Enbridge的情况并非如此。如前所述，它的股票在过去一年里下跌了超过15%。因此，该公司目前的股价不到35美元。与此同时，该公司预计其现金流将继续增长。该公司预测2021年的股价区间为每股4.70加元至5.00加元(3.69美元至3.92美元)。因此，该公司售价约为其2021年预期现金流的9倍。这很便宜，因为拥有高质量不动产(房地产、基础设施等)的公司往往以现金流的15倍交易。考虑到目前的股市，这一价格甚至更便宜。许多人认为，自去年3月触底以来，股市经历了大幅上涨，现在已经过热。
鉴于Enbridge的资产质量和资产负债表，Enbridge的股价比应有水平高出50%以上。虽然部分原因是该公司专注于化石燃料，但它正在缓慢地向清洁能源转型，这一点尚未被市场计入其估值。
然而，即使市场对Enbridge的这一转变或其商业模式的持久性不给予任何肯定，投资者也可能获得强劲的总回报。这是因为该公司提供的股息收益率超过7%，预计每年的现金流增长率为5%至7%。加在一起，Enbridge在没有任何估值改善的情况下，可以产生12%至14%的总年回报率。
jay
