对于领先的太阳能微逆变器设计和制造商Enphase Energy(纳斯达克:ENPH)来说，2020年是标志性的一年。它的股价上涨了570%，涨幅超过了Zoom、Moderna以及除特斯拉之外的几乎所有成长型股票。Enphase目前是美国太阳能行业市值最大的上市公司。
如果你是一名投资者，在2017年夏天考察太阳能股票市场，你可能不会注意到价值不到7500万美元的创业板——Enphase Energy。这家公司曾经的估值超过5亿美元，每股售价15美元，现在的交易价格不到1美元。在濒临破产和市场份额被竞争对手SolarEdge(纳斯达克:SEDG)抢走之际，Enphase进行了重组，并在华尔街度过了四年比较好的复苏时期。
Enphase的巨大增长部分是由于它的增长数量令人印象深刻。2018年至2019年，该公司的收入翻了一番。结果尚未公布，但Enphase预计2020年第四季度的营收将在2.45亿美元至2.6亿美元之间，这将使2020年的总营收达到7.62亿美元左右(比2019年增长22%)。除了营收，该公司目前一直在按非公认会计准则(gaap)发布盈利季度报告，营业现金流不断增长，毛利率创下历史最高纪录。其按公认会计准则计算的毛利率为53%，接近于英伟达或AMD等领先芯片制造商，而不是其他太阳能公司。
Enphase惊人的38倍市盈率大概是你在当前价格下对该股进行投资的唯一图表。这几乎是其竞争对手SolarEdge 10.6 P/S比率的四倍。
P/S比率是股票市值除以其收入。这就是市场对Enphase增长的估值，如此之高，以至于它现在愿意支付溢价，因为它相信该公司的未来。
但不仅仅是高P/S比率本身让Enphase成为一支昂贵的股票。另一个原因是，Enphase的收入增长速度不如2019年。将Enphase与CrowdStrike或Zoom等其他高速增长的股票进行比较，可以进一步勾勒出Enphase高昂的估值。尽管CrowdStrike和Zoom的P/S比率都高于Enphase(分别为61和59)，但它们的营收增长速度远快于Enphase。
CrowdStrike有望在2021财年收入(再次)翻番，而Zoom的P/S比率具有误导性，因为它计入了公司2020年上半年的收入，而这只是目前收入的一小部分。
Enphase发现自己进入了一个未知的领域。它的估值比其他领先太阳能企业高出数倍。尽管它是行业中增长率和毛利率最高的公司之一，但预计2020年的收入年增长率仅为22%。2021年Enphase的营收增长需要大幅提高，否则Enphase的股价需要下跌，才值得考虑。还有其他的问题。Enphase已经恢复了盈利能力，但从技术上讲，它在2020年第二季度出现了亏损。
Enphase是一家伟大的公司，但股票价格昂贵。还有很多估值更有吸引力的太阳能股和风能股。
jay
