ServiceNow (纽交所:NOW)是软件即服务(SaaS)领域最大的参与者之一,市值达1060亿美元,年收入45亿美元。该公司销售数字化工作流程软件,有助于任务自动化,重点关注IT、客户和员工的工作流程。该公司于1月27日发布了第四季度和2020年全年业绩,其中体现了许多导致投资者去年股价上涨95%的特征,尽管估值指标很高。
1)英镑收入基础
与2019年第四季度相比,ServiceNow的收入增长了31%,达到12.6亿美元。今年,该公司45亿美元的收入也增长了31%。然而,这并不是第四季度报告中最令人印象深刻的收入指标。在过去的三个月里,公司通过89笔交易增加了年合同价值(ACV)超过100万美元的客户基础,现在已经有1093个这样的客户。
ServiceNow专注于大公司或“企业”市场。而其与财力雄厚的全球客户的长期关系也突显出其现金流的稳定性。ServiceNow没有透露其最大的合同有多大,但即使我们假设有近1100个客户每人创造了100万美元的ACV,那么在一个极为多样化的基础上,每年的收入将达到11亿美元。
2)收入积压如雨后春笋
如果有一个数字经常被投资者忽略,在他们的季度匆忙确保收入增长仍然稳定,那就是RPO,或“剩余履约义务”。RPO等于递延收入加上合同金额,合同金额将在未来开具并确认为收入。你会经常听到RPO被非正式地称为“收入积压”,或者在SaaS世界中简单地称为“积压”;ServiceNow正在积累大量的业务。本季度RPO跃升至89亿美元,比2019年第四季度增长35%。这一数字平均分布在当前RPO(将在下一年确认为收入的积压订单数量)为44亿美元和非当前RPO为45亿美元之间。
在财报电话会议上,管理层宣布与美国电话电报公司(AT&T)达成一项新的“多年和多产品战略协议”,扩大与PayPal的关系,并与苏格兰国民健康服务签订一份新合同,这只是该公司上季度赢得的大笔交易中的一小部分。
3) ServiceNow损益表上的加速行项目
ServiceNow的增长潜力,这反映在它的收入扩张速度、客户基础和未来销售认可的可见性上。然而,该组织最明显的增长动力之一是费用:研究和开发。
2020年,研发费用增长了47%,超过了销售和营销费用21%的同比增长。事实上,在过去5年,特别是2019年以来,ServiceNow特别重视研发——它是公司损益表上增长最快的项目之一,增长速度快于直接销售投资(即销售和营销费用),并超过了营收增长:
到2020年,该公司在研发上花费了10亿美元,占总收入的22%。在最近收购的支持下,ServiceNow正将研究资源投入人工智能(AI)辅助工作流程。
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