从2021年的第二个交易日到周一，标准普尔500指数上涨了4%。在周二的疲软和周三的抛售之间，该指数已经从历史高点下跌了近3%。当然，对经济持续复苏的乐观情绪仍是经济前景的一部分。当然，目前的估值看起来有些过高，这可能是导致抛售的因素之一。但很明显，最近的波动在很大程度上归因于期权市场。
看涨期权最近变得很受欢迎，这类合约数量的增加给股价带来了上行压力。据美国货币监理署数据，1月27日看涨期权合约的成交量为3,990万份，是一年前的三倍多。这也不是说金融机构刚刚发现了各种选择。“其中很大一部分是散户交易员”，乔恩•伯克特。
所有这些交易量都可能产生巨大影响，这是因为交易期权的实际成本非常低。当投资者购买一个看涨期权时，他们购买了在未来一个确定的日期以一个特定的价格购买100股标的股票的权利。因此，看涨期权买家基本上是在押注该股将上涨。如果股票在到期日的交易价格低于“执行价格”，那么购买者就会损失期权的成本，即所谓的溢价。但如果股价上涨，投资者可以以较低的执行价买入，然后立即卖出获利。而且，与直接购买股票相比，他们最初的现金支出要少得多。
但总有交易的另一面。虽然投资者购买了购买股票的权利，但经纪公司却出售了按执行价格出售股票的义务。大多数人不愿意承担这样的风险，所以他们在卖出看涨期权的同时买入股票，以对冲这一结果。这样的话，如果股价上涨，他们就有保障了。其理念是让股票本身达到盈亏平衡，同时保持溢价。
在一个正常的市场中，这一过程是无缝的，对股票的整体价格几乎没有影响。但如果看涨期权交易量激增，券商对股票的需求也会激增，这可能会推高股价，尤其是在交易股票数量有限的股票，如GameStop、Beyond和AMC。而且，由于这些股票被大量做空，基金被迫通过买回这些股票来“回补”它们的空头头寸，这更是火上浇油。
但当股票指数上升,卖空者被迫出售他们渴望买回他们的短裤,这似乎是发生在1月27日,当道琼斯工业平均指数下降了2%:泰勒克从七报告研究告诉《巴伦周刊》所需的资本覆盖短裤确实足以影响更广泛的市场,随着基金削减多头仓位。
周四市场稳定下来，看起来期权驱动的空头挤压将在没有造成太大损害的情况下通过。但它提醒我们，金融市场的内在联系是多么紧密。
jay
