GameStop股价令人瞠目的飙升，支持者们将其描述为长期受苦的小股民对华尔街不法机构的胜利，但一些资深市场观察人士认为，这与过去那些最终让这些人背黑锅的交易灾难有相似之处。
周期研究基金会执行董事理查德•史密斯将GameStop股价的上涨，以及其他大量散户投资者通过Reddit的华尔街押注等论坛大举做空的股票，与过去的市场泡沫相提并论，尽管泡沫很快就变成了现实。
他和其他市场观察人士警告称，在某一时刻，买家池将会枯竭，导致纯粹因交易量而飙升的股价可能崩盘。
与之明显相似的是上世纪90年代末的互联网泡沫。史密斯在一次电话采访中说，就像那次事件一样，“有太多的企业通过促进和鼓励公众的过度投机而赚了太多的钱。”“我不认为会有好结果，我担心整整一代投资者都有被资本市场淹没的风险。”
他说，在这种情况下，鼓励过度投机的企业是网络经纪人和做市商，他们将交易和流动性游戏化，有效地引入了硅谷将“用户变成产品”的模式。
GameStop Corp.股价周三飙升近200美元，收于347.51美元，涨幅135%。本周到目前为止，该公司股价已经上涨了五倍多。该股去年收于18.84美元。其他大量做空公司的股票，包括连锁影院AMC。AMC周三股价也大幅上涨，因为Reddit用户鼓励进一步压缩空头头寸。
做空并不是什么新鲜事，专业投资者试图迫使卖空者回购股票以弥补损失，加速获利，并形成一个反馈循环。这一次的独特之处在于，个人投资者通过Reddit和其他论坛联合起来，与卖空者进行斗争。
个人投资者推动了股价的飙升，他们中的许多人购买了价外看涨期权，作为共同努力推高股价的一部分。向个人投资者出售看涨期权的做市商必须购买标的股票，以对冲风险敞口。股市的大幅上涨令卖空者措手不及，迫使他们赔本买回股票，这似乎进一步加速了股市的上涨。
其中一家卖空公司Melvin Capital本周早些时候实际上已经破产，它需要对冲基金注资近30亿美元。周三，Melvin Capital的加布•普洛特金告诉CNBC，该公司在遭遇巨额亏损后，其空头头寸在前一下午被平仓。
此外，做空机构香橼研究的莱夫特周三在YouTube上发布的一段视频中说，他补平了香橼在GameStop的大部分空头头寸，价格区间在90美元。
GameStop现象及其对个人投资者期权相关活动的依赖，也可以被视为衍生品和本应复杂的金融策略对市场造成严重破坏的最新篇章。
定量金融先驱伊曼纽尔•德曼在Twitter上发布了这段历史，始于20世纪80年代投资组合“保险”的传播，由金融专业人士使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型开发。人们指责这种动态投资组合“对冲”放大了1987年10月的股市崩盘。
他说，在本世纪头十年，信用违约互换让不那么复杂的金融行业更容易进行信贷交易，从而加剧了金融危机。他说，最近，基于芝加哥期权交易所波动指数(VIX)的期权和期货，“以及以波动为保护目标的概念，让相对业余的投资者也很容易交易波动，以前这也是一种专业技能。”
那些积极押注市场将长期保持平静的投资者在2018年2月受到了严厉的惩罚，当时VIX指数飙升，迫使投资者平仓对波动性的空头头寸，并摧毁了一些受欢迎的交易工具。
德曼写道:“这都是使用衍生品的趋势的一部分，衍生品让做困难的事情看起来很容易，当少数人做的时候，这还不算太糟，但当所有人都做的时候，它就失败了。”
jay
