动视暴雪(纳斯达克：ATVI)是过去20年表现最好的股票之一。自2000年以来，这家电子游戏企业集团的股价上涨了7000%以上，超过了同期上涨了169%左右的标准普尔500指数。凭借aaa级主机和PC游戏，该公司的利润持续增长，主要得益于《使命召唤》和《魔兽世界》等系列游戏的持久影响力。但随着虚拟现实(VR)、电子竞技和手机游戏等新游戏范式的出现，动视需要与时俱进。
在过去的两年中，游戏领域的两大转变便是手机游戏(主要是智能手机游戏)的发展以及像《堡垒之夜》这样的免费大逃逃战斗理念。这些领域的增长应该会持续下去，动视也正准备相应调整自己的业务。
管理层称其为“基于特许经营的策略”，并希望将其应用于所有游戏，而不仅仅是《使命召唤》。如果他们这么做了，5年后，像《炉石传说》、《暗黑破坏神》和《守望先锋》等游戏将拥有比现在更多的用户。
在电子竞技方面，动视暴雪正在为旗下的每一款游戏建立职业联赛，作为提高用户参与度的另一个支柱。这与职业体育联盟非常相似，有团队、老板和球员，但团队不是在进行体育比赛，而是在电子游戏中相互比赛。例如，《使命召唤》联盟有12支队伍，每年竞争600万美元的奖金。该公司通过赞助、门票销售和转播权赚钱。目前，电子竞技只占整个行业的一小部分，但预计到2025年，电子竞技将成为一个价值27亿美元的产业。
最后，对于VR，投资者可能会担心平台从掌机转向Oculus这样的沉浸式眼镜，以及这将如何影响动视的用户基础。Oculus是Facebook旗下的公司。然而，只要动视能够将其游戏无缝地移植到VR goggles上，这些新界面就会对公司的整体业务产生积极影响。
从现在开始的5年里，你可以确信玩家仍然愿意与动视暴雪的所有顶级游戏进行互动。在过去的20年里，他们一直在排行榜前列，所以你必须问问自己，为什么接下来的5年会有任何不同。玩家仍然会想要玩像《使命召唤》这样的第一人称射击游戏，沉浸在像《魔兽世界》这样的角色扮演游戏中。
你也可以相信，到2026年，动视暴雪仍然会支付股息，而且可能会更高。该公司目前的股息率只有0.51%，但自2010年以来，每股派息每年都在增加。
在截至2020年9月的12个月中，动视创造了约20亿美元的运营现金流，这一数字在过去几年并没有太大变化。该公司目前的市值为730亿美元，市盈率约为其往绩现金流的36.5倍，对于一家相当成熟的公司来说，这一市盈率相当昂贵。然而，如果管理层能够执行其手机、免费游戏和电子竞技项目，那么该公司在未来5年还可以使用许多盈利手段。动视暴雪(Activision Blizzard)看起来并不是一个值得大惊小怪的收购对象，但即使估值较高，也没有理由担心持有这家公司的股票。
jay
