2020年，全球卫生事件损害了通用电气(纽交所:GE)的大部分业务部门。尽管如此，这家工业巨头公布了第三季度财务业绩强劲的环比改善。盈利仍较上年同期大幅下降，但随着业务活动开始恢复，该公司已恢复盈利，并产生了正的自由现金流。
通用电气将于明天上午公布第四季度业绩。以下是投资者在评估公司扭亏过程时需要关注的一些关键点。
尽管第三季度产生了正的自由现金流，但通用电气的核心工业业务在2020年前9个月消耗了37.6亿美元现金。然而，管理层三个月前预计，通用电气将在2020年第四季度产生至少25亿美元的工业自由现金流。(从历史上看，通用电气的现金流往往在第四季度表现强劲。)
首席执行官拉里·卡尔普表示，通用电气的航空业务将是其第四季度业绩的关键。近年来，通用电气航空(GE Aviation)已成为通用电气集团规模最大、利润最高的业务。如果航空业务上季度表现良好，通用电气可能创造了超过25亿美元的行业自由现金流，可能接近全年的现金收支平衡。
上个季度的航空旅行活动显然比第三季度有所增加。即便如此，通用航空也可能开始从今年晚些时候需求复苏的预期中受益。
2019年，通用电气的电力和可再生能源部门共烧钱25亿美元。电力行业一直在努力应对高成本和对化石燃料发电需求下降的问题。可再生能源部门参与了快速增长的风电市场，但价格压力严重影响了盈利能力。
过去两年里，通用电气在承销新交易时变得更加谨慎。该公司现在优先考虑盈利能力，而此前因不惜一切代价追求增长而陷入困境。这一战略转变已经为电力部门带来了回报。电力部门报告称，第三季度该部门利润率同比增长了7.4个百分点。投资者应该期待第四季度利润率继续改善。
可再生能源部门在转型过程中处于较早阶段。但它具有显著增长潜力的优势。最近几个月，通用电气可再生能源公司宣布了几项重大合同。上个季度，该公司还正式预订了英国一个大型海上风电项目第一阶段的涡轮机订单。投资者将希望看到这笔交易在多大程度上提振了该部门当季的整体订单活动，以及它是否让管理层有信心预测可再生能源业务今年将再次实现营收增长和利润率改善。
最后，投资者应该密切关注通用电气继续强化资产负债表的计划。该公司在2020年前三个季度减少了117亿美元的债务。通用电气上月表示，在通过收购要约回购21.7亿美元债务并偿还第四季到期债务后，该公司将以较上年同期减少166亿美元的债务退出2020年。通用电气上个月还为其养老金计划贡献了25亿美元。
这些举措令通用电气第三季末持有的现金减少了392亿美元，但该公司仍持有比正常情况更多的现金，以防止业务进一步波动。此外，通用电气今年可能会产生正的自由现金流，同时通过继续出售贝克休斯的股票，也会带来数十亿美元的现金。
如果到2021年底，疫苗能够抑制大流行，通用电气将不再需要这些额外的现金缓冲。投资者应留意公司管理层的任何暗示，了解该公司可能在何时、以何种方式配置过剩现金，以继续强化其资产负债表。毕竟，一旦通用电气完成资产负债表的修复，该公司将能够将注意力转向通过股息增长和股票回购向股东返还现金。
jay
