全球卫生事件造成的不利经济影响对房地产投资信托基金(REITs)尤为严重。零售房地产投资信托基金受到了店铺关闭和客流量下降的打击。许多从事房地产投资信托的人都有过濒死的经历。一些投资者将许多房地产投资信托基金定价的下滑视为一个投资机会。
伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特就是这样的投资者之一，他的公司刚刚利用REIT领域的弱势增加了伯克希尔在STORE Capital(纽约证券交易所:STOR)的头寸，这是一家专注于零售的三净租赁REIT。
STORE Capital从企业主手中购买物业，然后通过三网租赁模式将物业租给业主。在三网租赁模型中，承租人负责支付租金、保险、税收和财产维护。在这种模式下，存储资金主要是进行融资交易，租户经营物业。STORE Capital的价值主张是，它帮助企业主提高资产负债表的效率，经常从公司的账簿上消除抵押贷款债务负担和一些与之相关的贷款契约。
STORE Capital对租户进行了严格的尽职调查，72%的租户每年产生超过5000万美元的收入。STORE Capital要求租户提供单位级财务报告。事实上，该公司刚刚公布，其90%的租户在12月支付了租金。
STORE Capital的租户一般分为三类:服务公司(健身中心、餐厅、教育)、零售公司(大卖场、杂货店)和制造业。这两类公司都拥有持久的商业模式，与主要由它们自行决定的单个零售商和/或服务相比，它们更不受经济周期的影响。
第三季度，STORE报告调整后的营运资金(AFFO)为1.19亿美元，较2019年第三季度略有上升。过去12个月的AFFO每股为1.78美元，这使该公司的市盈率达到了17.3倍。房地产投资信托基金通常使用运营资金来代替公认会计准则净收益，因为它更准确地代表现金流。房地产投资者有很多折旧，这是一种非现金支出，往往会大大减少盈利。STORE的季度股息为每股0.36美元，并在9月份增加了股息。在目前的水平上，STORE提供了相当不错的4.7%的收益率，股息约为AFFO的81%。
利率的大幅下降让STORE有机会以更有吸引力的利率为其债务进行再融资，这应该会提高盈利能力，因为租金利率不会受到影响。商店的物业回报和融资成本之间的差距应该扩大。随着越来越多的人接种疫苗，大流行将有望消退，这将使人们回到一些商店资本的服务租户。
jay
