第四季度财报季开局良好
我们在第四季度财报季迎来了一个良好的开端，大型银行的盈利能力相对于前几个季度有了明显改善。这再次证实了我们过去几个月一直强调的稳步改善收益前景的观点。
积极的世行结果不仅反映了2020年最后一个季度的商业状况，而且反映了人们对未来几个季度日益乐观的情绪，尽管感染率有所上升，疫苗接种方面也出现了一些问题。三大银行——摩根大通、花旗集团和富国银行——释放了总计超过50亿美元的贷款损失准备金，这些准备金在今年前三个季度用于弥补因大流行而出现的不良贷款。
实际上，这些银行是在说——通过这些储备数据——他们预计未来几个季度的经济状况将比他们最初建立的模型更加强劲。这对所有部门，特别是对经济敏感的部门来说都是有利的。
市场对这些银行业绩的反应不温不火，完全是这些股票在过去几个月表现强劲的结果。
过去一年，银行股一直落后于大盘，但在过去三个月里，银行股显然一直处于领先地位。过去一年，摩根大通和花旗集团股价分别上涨0.8%和下跌20.1%，而标准普尔500指数上涨16.2%。但在过去三个月里，摩根大通股价上涨了36.4%，花旗集团股价上涨了49.6%，远远超过了标准普尔500指数9.5%的涨幅。财报的发布似乎成了兑现部分收益的便利借口。
本周，第四季度财报周期明显加速，逾90家公司将公布业绩，其中包括40家标普500指数成份股公司。本周的报告名单上主要是银行和经纪商，但我们也有一些领头羊，比如Netflix、宝洁、IBM、CSX Corp.等。
财报季计分卡
我们现在有26家标普500指数成份股公司的第四季度业绩，占该指数成份股公司总数的5.2%。这26家公司的总收益较去年同期增长7.6%，营收下降1.9%，其中96.2%超过每股收益预期，73.1%超过营收预期。
这只是报告周期的早期阶段，随着更多公司公布第四季度业绩，这些数字还将进一步发展。但从上述比较中可以清楚地看出，我们已经有了一个非常好的开端，尤其是相对于过去几个季度而言。
至于金融业，目前标普500指数中金融业总市值的20.6%将公布第四季度业绩，其余大部分将在未来一周公布。这些金融公司的总收益比去年同期增长了14.4%，而营收下降了3.4%，其中96.2%超过每股收益预期，73.1%超过营收预期。
这一表现明显好于我们最近几个季度看到的这些银行的表现，尤其是今年前三个季度。
整体来看，标准普尔500指数第四季度的总收益预计将比去年同期下降7.8%，收入增长0.3%，Zacks 16个板块中有9个板块的收益预计将低于去年同期。
增长最弱的行业仍然是今年前三个季度业绩惨淡的行业，包括运输、能源和非必需消费品(利润下滑72.2%)。
积极的一面是，预计第四季度汽车行业盈利增长83.9%，建筑行业增长27.4%，基础材料行业增长9.4%。目前预计金融业收益将增长4.5%，而营收将下降2.4%。
预计增长前景将从当前时期开始显著改善。第二季度的强劲增长反映了与2020年第二季度的容易比较，当时的盈利能力在Covid-19袭击后触底。
标准普尔500指数2021年全年的收益预计将比2020年的预期增长22.8%。
在过去六个月里，对2021年的预测一直在稳步上升。但我们强烈认为，随着整体宏观背景企稳并变得更加明朗，特别是在今年下半年，进一步积极修正的空间很大。
jay
