巴西是一个很难让人乐观的地方。去年，为抵消Covid-19肆虐造成的预算赤字大幅增加，国家债务接近GDP的100%。
尽管实施了这一刺激措施，但经济萎缩幅度仍超过4%。政客们正在缓慢地调整这艘船到2021年的航向。国会是大约30个竞争党派的所在地。国会将就1月剩余时间的新领导层展开争论，然后在2月的大部分时间里为狂欢节休息。与此同时，第二次大流行浪潮也在积聚力量，病例数超过了7月份的前一个峰值。
在这种情况下，投资者非常乐观。施罗德拉美股票主管巴勃罗•里弗罗尔表示:“我们增持巴西股票。”“我们非常乐观。”
在一个估值令人眩晕的世界里，排名第五的新兴市场提供了一个罕见的廉价市场。过去一年，iShares MSCI巴西交易所交易基金下跌了20%，而全球新兴市场则上涨了19%。
伊塔乌联合银行控股公司和布拉德斯科银行等蓝筹股金融公司的股价较大流行前下跌了30%，尽管业绩不错。“银行不断提高盈利预期，”里弗罗尔说。“不良贷款并不像他们担心的那么糟糕。”
一些消费品生产商，如酿酒厂巨头Ambev，表现更糟。普信证券负责拉美股票的投资组合经理韦琳娜•瓦奇尼茨表示:“巴西有很多真正优质的公司，各种各样的机会都有。”“我们的前景相对具有建设性。”
观察人士预计，总统雅伊尔•博索纳罗的政府和国会一旦恢复工作，至少会包扎财政伤口。对民众的紧急现金支付在12月31日到期，去年这一支出约占GDP的8%。新的慷慨将受到一项财政规则的限制，理论上，该规则将把支出推回到2019年的水平加上通胀。
总部位于圣保罗的咨询公司MB Associates的首席经济学家塞尔吉奥•韦尔说，基本赤字到2021年可能会下降70%以上。
巴西也在乘风而上。消失的通货膨胀使得中央银行在过去的18个月里将利率降低了三分之二，达到了历史最低的2%。10年期政府债券的收益率约为7.5%，该国货币雷亚尔的前景稳定。这意味着诱人的固定收益机会。瓦奇尼茨表示:“如果一年后雷亚尔的价格比现在便宜得多，我会感到惊讶。”
淡水河谷补充称，美中贸易战推高了占巴西经济四分之一的农业价格。“农业综合企业是我们隐藏的财富，”他说。
如果不是巴西，所有这些都可能推动市场大幅反弹。在过去的6年里，这个有着永恒未来的国家有3年处于衰退之中。
失去的大流行年使得在2022年下届大选之前实施促进增长的结构性改革的机会微乎其微。这些改革包括对极其复杂和低效的税收系统进行彻底改革，将高级公务员推入收入1%的精英阶层的行政帝国，以及在很大程度上使不需要他们的人受益的食品价格补贴。
“他们愿意做出艰难的选择吗?”高盛的拉莫斯反问道。“我不是很乐观。”
jay
