当Sea Limited (纽交所:SE)在2017年末上市时，这家总部位于新加坡的电子商务和游戏公司并不感兴趣。它的收入一路飙升，但由于在东南亚面临阿里巴巴旗下Lazada的激烈竞争，亏损也在扩大。
去年8月，当我意识到Sea从游戏业务Garena获得的利润抵消了电子商务平台Shopee的亏损时，被关注了。
Sea的股价在过去12个月里仍飙升了450%以上，原因是全球卫生事件令其电子商务和游戏业务火上了。
Sea去年的收入增长了163%，达到21.8亿美元。主要来自Garena的数字娱乐收入增长了146%，达到11.4亿美元。其电子商务和其他服务收入(主要来自Shopee及其金融科技服务)飙升205%，至8.23亿美元。
在2020年前9个月，Sea的收入同比增长101%，达到28.1亿美元。其数字娱乐收入增长81%，至13.2亿美元，电子商务和其他服务收入增长113%，至11.2亿美元。
Sea将Garena的增长归功于“Free Fire”的流行，这是一款自主开发的大逃杀游戏，于2017年发布，至今仍是东南亚和拉丁美洲最赚钱的手机游戏。它目前正在几个市场测试一款增强版的后续产品Free Fire MAX。
Shopee去年在东南亚和台湾的总下载量超过了Lazada，受益于在线购物的激增，其总订单在2020年的三个季度同比增长了一倍以上。
该公司的综合支付平台SeaMoney通过移动钱包在第三季度也达到了1780万付费用户，高于第一季度的1000万用户和第二季度的1500万用户。
在过去，Shopee的亏损总是抹掉Garena的利润。然而，Sea通过减少促销和补贴，逐渐减少了Shopee的每单损失。因此，Shopee第三季度结束时，每笔订单调整后的息税折旧摊销前利润亏损0.41美元，而去年第四季度的亏损为0.79美元，2018年第三季度的亏损为1.36美元。
Shopee和SeaMoney仍未盈利，但该公司数字娱乐业务的实力很容易抵消这些亏损:
但在可预见的未来，它可能继续抵消Sea在Shopee和SeaMoney的亏损。
分析师预计Sea今年的收入将增长78%，明年将增长46%。经调整的息税折旧摊销前利润(EBITDA)应仍为正值，分析师预计其GAAP净亏损明年将收窄。
基于这些预测，Sea的市盈率为明年销售额的15倍——在一个充满成长型股票的市场，这一市盈率低得令人吃惊。Sea当然不是一只价值股，但我认为，相对于其增长潜力，它被低估了。
jay
