股市受宏观因素的驱动较少，继续挑选股票

重大宏观事件对股市的推动作用不如去年那么重要。这意味着投资者在选择股票时应该更加挑剔。

据Evercore ISI说，去年12月初，《巴伦周刊》报道，宏观因素对标普500指数走势的影响已降至60%。虽然这一比例已升至66%，但仍远低于2020年初逾80%的峰值水平。这个80%的水平非常引人注目，因为上一次出现这种情况是在2010年，当时市场正依赖美国联邦储备委员会的刺激措施从金融危机中复苏。

Evercore的指标旨在显示股市在多大程度上是由宏观事件驱动的，比如大流行、疫苗或刺激措施，而不仅仅是反映不同公司特定故事的聚合。

而市场复苏背后的表现趋势与最初的涨幅和随后的宏观风险下降趋势一致。股市自3月23日降至最低点以来，到目前标准普尔500指数已经上涨了70%，但这家Invesco公司标准普尔500等权重ETF指数上涨了85%。该指数不以市值加权。这反映了各行业的普遍反弹。

宏观力量对标准普尔500指数的影响可能会继续下降。Evercore投资组合策略研究主管在一份报告中这样写道:"总体宏观风险和标准普尔相关性风险仍处于危机时期的典型水平，未来几周可能趋于下降，因财报季和全球增长前景改善促使回报差异扩大。"长期来看，宏观因素对该指数走势的贡献率在30%至40%左右。

简单地说，预计全年将发放数十亿剂疫苗，2021年财政刺激总额将超过1万亿美元，这已经反映在股价上。这意味着，如果股市要从现在开始走高，收益和个别公司的故事将扮演最大的角色。

至少，这是乐观的看法。

另一方面，对疫苗或刺激计划的失望可能会削弱对盈利复苏的乐观情绪，并可能同时拖累标普500指数成份股。

要弄清楚哪条路径最有可能，投资者应该关注上述的等权重基金。