去年对石油行业来说是残酷的一年。全球卫生事件的爆发打击了石油和成品油的需求，导致价格暴跌。随着疫苗的推出以及沙特阿拉伯最近通过减少石油产量而给石油市场带来了巨大的影响，到2021年似乎对石油股票来说是好得多的一年 ，这意味着像Magellan Midstream Partners（纽交所: MMP）和 NuStar Energy（纽交所:NS）可能反弹。
Magellan的财务状况要比NuStar强得多。它拥有投资级信用评级，是评级最高的中游公司之一。与财务状况较差的竞争对手相比，它可以更容易地以更低的利率借入资金，因此它拥有承受当前动荡的财力。
另一方面，NuStar的信用评级为垃圾级，因此它的借贷成本要高得多。这一点在其最近的债务融资中表现得很明显。它发行了6亿美元五年期债券和6亿美元10年期债券，分别以5.75%和6.375%的利率为其他债务提供再融资。
鉴于其目前的信贷状况，NuStar的主要关注点一直是改善其资产负债表。该公司通过出售资产实现了这一点，去年12月，它以1.06亿美元的价格出售了得克萨斯城终端——同时还削减了专注于增长的支出。短期内，它可能会继续专注于偿还债务，以增强财务灵活性。
过去一年，NuStar Energy较弱的财务状况令其单位价格承压。它的单价在过去一年中下跌了45%，相比之下Magellan的价格下跌了近30%。
一方面，这一大幅下跌使该公司目前的估值更低。NuStar目前预计，2021年调整后的息税折旧摊销前利润将在6.9亿美元至7.3亿美元之间，与去年持平。该公司目前的企业价值(EV)为52亿美元，在2021年预测的中点，其EV/EBITDA的市盈率为7.3倍。
与此同时，Magellan目前预计，到2020年，调整后的息税折旧摊销前利润将达到13.25亿美元左右，今年的产值甚至可能更高。鉴于该公司目前的企业价值为149亿美元，其EV/EBITDA的市盈率为11.2倍。由于Magellan中游的财务状况较好，今年的灵活性要大得多。因此，该公司计划维持目前的分销水平，利用过剩现金为扩张项目提供资金，并继续回购遭受重创的子公司。
与此同时，NuStar的首要任务仍然是减少债务。它计划今年进一步减少增长支出，用节省下来的钱来偿还债务。随着杠杆率的降低，它应该会在一定程度上减轻压低其单价的压力。
尽管Magellan和NuStar是运营原油和成品油运输和储存基础设施的MLPs，但它们的风险/回报差异很大。NuStar较弱的资产负债表使其风险高得多，不过其较低的估值表明，它有更多的上行空间。另一方面，Magellan是一种风险低得多的投资，尽管其上行潜力较小。
jay
