十年前，银行处于“大衰退”的金融危机的核心。像银行这样的贷款人使抵押贷款市场产生了泡沫，使金融体系陷入瘫痪。在泡沫破裂后，它们被疲软的需求、更严格的监管和低利率困扰了多年。
现在的情况完全不同了。可以说，在全球卫生事件危机爆发时，银行资本充足率过高，但它们挺过了危机，比任何人希望的都要好。现在，他们似乎准备与经济步调一致，踏上历史性的反弹之路，而不是成为经济的沉重负担。
Truist咨询服务公司首席市场策略师基思•勒纳表示:“银行与消费者的处境相似。”“我们没有预料到，总体而言，消费部门在这样一次对系统的冲击中表现这么好。”
勒纳在一次采访中说，对失业的最坏担心并没有实现，由于大规模的财政和货币政策的放松，违约率保持在相对较低的水平，家庭已经用他们的刺激资金和时间来偿还债务和积累储蓄。
因此，他认为，在接种疫苗的世界里，“弹簧式”经济很可能会出现。在国内呆了一年之后，受财政刺激支出的刺激，美国家庭的消费需求受到压抑，包括对家电等高价商品的需求。
TCW的高级投资组合经理戴安•贾菲表示，类似地，银行在陷入低迷时拥有巨额储备。事实上，就在疫情爆发前，一项新规定开始生效，要求贷款人在账面上持有更多资产。
在整个2020年，即使在大流行初期噩梦般的日子里所设想的最糟糕的情况从未发生。“毫不夸张地说，我们预计失业率会达到25% !””贾菲说。但银行仍在继续，将通过政府刺激计划发放贷款所产生的一小部分费用收入存了起来。
或许比宏观经济背景更重要的是市场。在多年的造假之后，2021年可能会是银行最终获得利率支持的一年。
不仅是收益率曲线变陡，扩大了银行借贷利率之差，而且随着10年期美国国债1.120%持续比之前略高，“银行开始显示出净利息收入的稳定性，”Jaffee说。“他们是在不断赔钱。他们不必为了减少损失而大规模削减成本。”
杰菲指出，事实上，美国最大的银行摩根大通第三季度公布了“历史性”的利润率，其中有形普通股权益回报率为19%。她说，这是一个“丢麦克风的时刻”。
这一年也可能是长达数十年的债券牛市结束的一年。Jaffee认为，如果债券价格下跌，收益率上升，公司发行人更有可能向银行贷款，以满足他们的融资需求。
摩根大通将于本周五率先公布第四季度财报，富国银行紧随其后。分析师尚未公布具体的收益预期，但他们的初步研究结果是看涨的。
杰富瑞分析师周四写道:“即使在‘蓝色浪潮’过后，我们认为银行的相对市盈率仍具有吸引力，存在绝对市盈率扩张的理由。”景顺KBW Bank ETF过去一个月累计上涨逾11%，原因是民主党横扫国会和白宫的可能性似乎加大了。该基金11月份17.6%的涨幅是自2012年以来有记录以来的最高水平，也是2009年以来范围更广的金融类ETF的最高水平。XLF, -0.06%
杰富瑞分析师总结称:“贷款最终出现增长，可能与存款的强劲增长、更好的成本控制和重新开始回购一样，都是利好因素。”
贾菲表示同意。她对《市场观察》表示:“我非常、非常有信心，银行能够继续支付，甚至提高股息。”
展望未来一周，周三政府将公布CPI数据，届时投资者将看到美国12月通胀报告。12月零售销售数据和一系列制造业数据也将于周五公布。
上周，道琼斯工业股票平均价格指数上涨1.6%，标准普尔500指数上涨1.8%，纳斯达克综合指数上涨2.4%，这些指数收盘均创历史新高。
jay
