说到流媒体股票，华尔街对这两家公司的看法可能很难找到比迪士尼(纽约证券交易所:DIS)和AT&T(纽约证券交易所:T)更大相径庭的了。
迪士尼有催化剂，但也有风险
如果迪士尼在2020年有一只精灵动物，它会是绿色的，不到2英尺高。投资者能够回顾过去取消的体育赛事、关闭的主题公园和滞后的票房销售，从而将精力集中在迪士尼+流媒体服务和其突破热门单曲《The Mandalorian》中的突破之星Baby Yoda上。这也是迪士尼投资者面临的风险所在。
迪士尼旗下拥有ESPN家族，每月收费9美元，是有线电视套餐中收费最高的频道之一。ESPN有巨额的、长期的体育转播权协议，无论这些比赛吸引了多少观众，它都必须为转播权支付给各个联盟。在2019财年，这些成本接近90亿美元。
流媒体收入的增量增长将更难实现，而迪士尼的直接面向消费者业务尽管全年收入增长81%，但仍处于亏损状态。
AT&T有风险，但也有催化剂
虽然看起来迪士尼在流媒体上什么都做得对，但AT&T却做不到。HBO Max服务的推出速度慢于预期，许多专家将其归咎于每月近15美元的订阅费。
但是当AT＆T宣布其华纳兄弟工作室制作的电影将同时在影院和通过HBO Max应用程序发行时，HBO Max受到了轰动。根据彭博社的报道，《Wonder Woman 1984》的圣诞节发行在周末导致了超过半百万的HBO Max移动应用下载。
对AT&T来说，流媒体业务增长的最大风险也是它可能会推动更多的“断线”——这种现象正在拖累该公司的DIRECTV部门。第三季度，其娱乐业务(包括DIRECTV)的收入下降了10.2%。
然而，AT&T真正的长期机会不在其媒体相关资产。5G技术将为AT&T利用其无线网络赚钱开辟新途径，从自动驾驶汽车连接到闪电般的视频流。此外，美国电话电报公司目前的股价与销售额之比很低，为1.2，远期市盈率为9，其当前股价下的股息收益率高达(且安全)7%。
尽管迪士尼面临着短期的阻力，但其丰富的内容和知识产权将使其能够有效地过渡。该公司的股票估值暂时过高，但一旦疫情过去，其主题公园卷土重来，股价应该会回升至历史标准。
jay
