联邦快递和UPS 投资者更倾向于选择那只美股

投资者总是会比较联邦快递（纽约证券交易所：FDX）与主要竞争对手UPS(纽约证券交易所：UPS)，权衡投资案例。

考虑到他们拥有相同的运输终端市场和可比的收入，令人惊讶的是，UPS的估值略高于联邦快递的两倍。

市场之所以放弃UPS远高于联邦快递的估值，是因为UPS更善于从收入中获取利润。更重要的是，UPS更善于从收益中产生自由现金流。

下表显示了两家公司的息税折旧摊销前利润（EBITDA）和自由现金流（FCF）。（自由现金流通常计算为经营活动产生的现金流减去资本支出。）

根据华尔街分析师对FCF的普遍预测，尽管UPS市值翻了一番，收入也差不多，但其估值仍低于竞争对手，这一点在审视这一事实时尤为突出。

购买UPS是因为它已经证明有更好的运营指标，如利润率和FCF转换，而且交易价格也低于联邦快递。

购买联邦快递是因为它的业务与UPS类似，而且它的管理层有一个长期的机会在运营指标方面赶上UPS。

目前两家公司之间的关键区别在于，UPS的管理层似乎提出了一个更具说服力的理由，即它专注于改进（已经更好的）运营指标。

新任CEO卡罗尔•托姆（caroltome）不失时机地明确表示，提高利润率和FCF的产生是她的主要目标。

相比之下，联邦在最近的财报电话会议上，CFO Mike Lenz告诉投资者，在其2021财年资本支出下降8亿美元后，该公司的财政支出将下降51亿美元（约为一半），该公司预计下一财年将再次增加资本支出。虽然不能保证托米会实现她在UPS的目标，但她说的正是投资者现在想听到的。这可能足以让人放弃目前的优势，特别是因为联邦快递将在2022年再次增加资本支出。

再加上UPS的交易价格很低，股息率为2.4%，而联邦快递的股息率为1%，很明显，UPS在2021年的买入价略高。