近期，市場對美聯儲加息以及俄烏沖突的擔憂，令美股表現低迷，電商平臺Shopify(SHOP.US)也不例外。該公司發布四季報時表示，預計2022年的營收增長將低于去年。在去年疫情加速了消費者對Shopify服務的需求后，隨著如今封鎖措施的逐步放松，令投資者不難預期到該公司營收將面臨壓力。綜合以上因素，今年迄今為止，Shopify股價下跌了59%，這也引發了一個問題：投資者如今還應該買入這家公司的股票嗎?
隨著零售業持續向數字化發展，更多公司開始轉向電商渠道以促進業務增長，而如今，作為電商軟件領域中的領導者，Shopify長期增長趨勢的持續時間可能會比投資者所想象的更長，盡管近年來該股已經實現令人印象深刻的漲勢，但未來增長趨勢或許會依然強勁。對于長期投資者而言，Loft Capital Management認為，近期的拋售讓該股更具吸引力，而從長期基本面分析，這三個理由，或許能讓投資者忽略短期噪音。
1.增長故事還在繼續
2022年營收增長預計將放緩，但據智通財經APP了解，市場依然普遍認為Shopify將維持相對強勁的增速。目前，分析師普遍預計Shopify今年的年銷售額將達到61億美元，同比增長31%;息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)預計將在2022年增長57%，達到6.98億美元;不過，利潤預計將受到沖擊——分析師預計每股收益為3.54美元，較2021年的6.41美元下降45%。
而對于往后幾年后的發展，沒有人可以準確預測得到，但從Shopify的業務來看，該公司似乎也正朝著明顯的上升趨勢發展。分析師預計，到2025年，該公司的營收將增至161億美元，平均年增長率為28%;每股收益也將大幅增長至12.43美元，比2021年調整后每股收益高出94%。
考慮到在線零售模式的轉變，市場對該公司未來的強勁增長預期其實并不令人驚訝。市場預期，全球電商銷售額在2022年將達到5萬億美元，到2024年將達到6萬億美元，作為電商巨頭，Shopify在未來十年中肯定能從其中獲得巨大收益。此外，該公司管理層還專注于改善整個平臺，例如開放TikTok購物服務、Spotify頻道，以及推出先賣后付服務Shop Pay Installments，這些新項目表明，Shopify致力于進一步創新。到目前為止，該公司的增長故事依然非同尋常，但又遠未結束。
2.強大的電商護城河
近年來，Shopify的護城河越來越寬。據統計公司Statista統計，截至2021年9月，Shopify控制電商軟件市場29%的份額，緊隨其后的競爭對手是WooCommerce Checkout和Wix Stores(WIS.US)，兩者的市場份額分別為23%和14%。而在美國電商零售銷售領域，亞馬遜(AMZN)擁有39%的市場份額領跑行業，Shopify排名第二，市場份額接近9%。
Shopify還擁有一個非常豐富和廣闊的合作伙伴生態系統。目前，該公司已經與卡夫亨氏(KHC.US)、全食超市(Whole Foods Market)、百事可樂(PEP.US)和特斯拉(TSLA.US)等大型全球品牌合作，合計擁有超過43000家合作伙伴。Shopify的護城河也體現在數字上——在第四季度，該公司的商業解決方案營收和月度經常性收入(MRR)分別增長了47%和23%，首次在季度內超過10億美元和1億美元，達到10.3億美元和1.02億美元。該公司管理層稱，商戶的增加是主要推動因素，這也令投資者可以預見到，在未來幾年，Shopify的合作伙伴和商家數量將大幅增加。
3.估值回歸正常
在2021年11月，由于股價達到歷史新高，Shopify的市銷率接近50倍，而在隨后幾個月時間內，該公司的市銷率僅為14倍，較其五年平均水平27.5倍低近兩倍，不過，與BigCommerce(BIGC.US)、甲骨文(ORCL.US)和Wix等競爭對手比較，Shopify股價似乎仍然存在溢價。如下表所示，Shopify 14倍的市銷率是其同行中值5.5倍的兩倍多，這或許表明該股還有更大的下行空間。
然而，該股何時會觸底難以預測，但Loft Capital Management認為，現在買入Shopify是合理的。該機構認為，Shopify最終將成為一家經營良好的企業，并為耐心的投資者提供長期豐厚的回報。Shopify管理層此前曾表示，該公司擁有1530億美元的潛在市場規模。Loft Capital Management對此認為，如果Shopify能夠維持15%的市場份額——僅為其目前在美國市場份額的一半——那么該公司的年營收將達到229.5億美元，這比該公司上一財年的營收高出398%。按照未來30%的EBITDA利潤率建模，Shopify的年度EBITDA將達到68.85億美元，再以20倍的EV/EBITDA計算，該公司的企業價值將達到1377億美元，比目前的企業價值高出77%。
總結
Shopify是一個偉大的企業，但目前面臨著短期因素的影響。隨著受疫情驅動的需求減弱，該公司的增長可能會在短期內遇到一些挫折，這也意味著，Shopify股價在未來幾個季度可能會繼續下跌。不過，從長遠來看，忽視暫時性的不利因素、專注于基本面的投資者依然有望獲得顯著回報。在目前股價處于五年來低點的情況下，Loft Capital Management認為，Shopify值得投資者的關注。
本文轉自智通財經，如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。
jay
