耐克（NKE.US）FY22Q1全球收入122億美金同增16%，凈利18.7億美金同增23%。
FY22Q1(2021/6/1-8/31)營收122.5億美元(約合人民幣792.2億元)，同增16%，剔除匯率影響同增12%，凈利潤18.7億美元(約合人民幣121.2億元)，同增23%。
分品牌看，Nike品牌收入116億美元，同增12%(剔除匯率影響，下同);匡威收入6.29億美元，同增7%。
分產品看，耐克品牌鞋類收入77億美元(占比66%)，同增10%;服飾收入35億美元，同增16%;裝備收入5億美元，同增22%。
分地區看，大中華區收入19.8億美元，同增1%，為所有地區增速最低。其中，鞋類收入14.5億美元，同增6%;服飾收入4.8億美元，同減9%;裝備收入0.6億美元，同增3%;北美地區收入48.8億美元，同增15%。大中華區在7月底前線下流量已恢復接近上年水平，但零售額在7月底和8月受到疫情導致的區域性閉店和人流量減少影響。
分渠道看，Nike Direct同增25%，主要系自有實體零售的穩定正常化所致，自有實體零售增長24%，超過疫情前FY20Q1水平;Nike品牌電商業務占品牌總收入21%，同增2pct，電商業務即使在線下零售廣泛恢復的情況下，仍然在北美增長的帶動下同增25%，預計到FY25能實現電商占比40%。
其中，大中華區Nike Direct業務同比減少3%，部分受到線下零售閉店影響;電商業務同比減少6%，主要系FY21同期高基數，部分被全價銷售組合的雙位數增長抵消等原因所致。線上“618”同比增長10%，仍為天貓排名第一的體育品牌。
FY22Q1公司毛利率46.5%，同增1.7pct。
主要系 NIKE Direct 業務的利潤率增長、全價銷售組合的增長和外匯的有利變化，部分被運費帶來的產品成本增加所抵消等原因所致。
銷售和管理費用36億美元同增20%。其中銷售費用9.2 億美元，增長36%，主要系上年對市場關閉進行年度化，從而使針對品牌活動的支出正常化，以及對數字營銷的持續投資以支持日益增長的數字需求等原因所致;
運營管理費用增長15%至26.5億美元，主要系與工資相關的費用增加、戰略技術投資增長和NIKE Direct可變成本增加等原因所致。
耐克FY22Q1全球EBIT 21.6億美元，同增22%。
其中大中華區EBIT為7億美元，同增2%，增速為全球最低;北美地區13.3億美元，同增10%。
庫存為67億美元，與上年同期持平，主要系本季度消費者需求強勁，但由于持續供應鏈中斷導致交貨時間延長、在途庫存增加所抵消。
公司下調FY22全年收入預期至中單位數增長，預計毛利率同增1.25pct。
公司全球供應鏈受到多方挑戰：1)港口擁堵，勞動力短缺，北美和歐中非地區運輸時間延長;2)越南和印尼部分工廠FY22Q1有所停擺，目前印尼已全面恢復運營，但越南幾乎所有鞋廠仍由政府規定關閉，重新開放并全面恢復生產規模需要時間。
公司預計FY22收入增速為中單位數，較此前低雙位數預期有所下調;其中FY22Q2收入增速低單位數，主要系越南疫情致供應鏈受到影響，已損失約10周產量，影響假期和春季的生產和交付時間，工廠將于10月起重新開放并在數月內逐步恢復全面生產。
此外，公司預計FY22毛利率同增1.25pct，主要系強于預期的全價銷售的實現、向盈利能力更強的NIKE Direct 業務持續轉變以及下半年的價格上漲，將遠遠抵消在當前環境下額外運輸成本、物流和空運成本的增加、外匯收益的降低;其中FY22Q2毛利率將低于全年，主要系假日季度空運投資計劃增加所致。
此外，耐克未來幾個季度將面臨市場庫存短缺，主要系10周的生產損失以及較長的運輸時間等原因所致。分地區看，預計所有地區都將受到供應鏈、航運等因素影響，但部分亞洲地區將更為嚴重，主要系Q1末過境庫存較少所致。
建議關注：李寧(02331)、安踏體育(02020)、華利集團、特步國際(01368)、波司登(03998)、申洲國際(02313)等。
風險提示：全球疫情反復致終端零售不及預期;工廠所在地疫情及港口擁堵致供應鏈效率降低;行業原材料價格波動上升、人力成本高增等。
本文轉自微信公號“洋裝鑒賞札記”，作者：天風紡服團隊
本文轉自智通財經，如要了解詳細內容可以訪問原站查詢。
jay
