法律滞后但总会到来，详解 SEC 处罚案如何作恶

SEC 在 2017 年 7 月 27 日发布了著名调查报告—「Report of Investigation Pursuant to Section 21(a) of the Securities Exchange Act of 1934: The DAO (July 25, 2017)」（「DAO Report」），对通证发行项目「The DAO」性质判定而衍生出了相应的监管原则，当且仅当数字资产符合联邦法律定义的「证券」，相关的行为，包括发行、销售，交易、流通，以及投资、咨询等，才会被纳入监管。因此，法律监管非常滞后。

SEC 对投资者的教育却由来已久，而且非常系统和完善。专门负责投资者教育的机构，最早可以追溯到 1994 年由美国证券交易委员会（The U.S. Securities and Exchange Commission 下称「SEC」） SEC 设立的「投资者教育及援助办公室」（The Office of Investor Education and Assistance）。除此之外，还有美国金融业监管局（The Financial Industry Regulatory Authority，简称 FINRA） 和美国证券业及金融市场协会（The Securities Industry and Financial Markets Association，简称 SIFMA）。对于数字货币投资者，关注 SEC 官网就可以得到相应的帮助，因为 SEC 提供了非常多的工具，包括 SALI、IPAD、EDGAR 系统、Investor Alerts and Bulletins 等。

教育只是起到让投资者提高警惕的作用，尽管如此，投资者往往还是最终受伤的一方。接下来就通过 SEC 处罚的一个案例来具体了解一下违法者是如何作恶的。