FCA 公布对差价合约经纪商的市场滥用审查结果

在最新一期的市场观察中，英国金融行为监管局 (FCA) 讨论了其最近对提供差价合约 (CFD) 和价差交易的公司进行的市场滥用同行审查的观察结果和发现。

FCA 指出，由于产品的投机性和杠杆性质，差价合约和点差交易特别容易被用于内幕交易。它们是可疑交易和订单报告 (STOR) 的主要来源。

监管机构表示，它还意识到一种操纵行为的潜在增加，即通过其他公司在基础市场进行操纵后，利用点差交易和差价合约来实现利润。

为了选择要审查的公司，FCA 分析了公司数据并总共选择了 9 家公司。FCA 要求他们提供有关其商业模式、市场滥用风险以及检测和报告市场滥用的安排的信息。FCA 审查了文件，包括政策和程序、风险评估和相关管理信息。监管机构随后对其中七家公司进行了监督访问，以更密切地审查它们的风险和控制。

同行评审的总体结果基本上是积极的。所有公司都进行了监视以检测内幕交易，FCA 认为其中大部分是有效的。

监管机构确实发现了一些弱点，例如缺乏对非股票资产类别和市场操纵的市场滥用风险的考虑，导致监管存在漏洞。

所有公司都认为单一股票的内幕交易是主要的市场滥用风险。然而，并非所有公司都能证明他们已经考虑了与其业务相关的所有市场滥用风险。可以这样做的公司进行了市场滥用风险评估，该评估记录了他们考虑过不同的市场滥用风险。两家公司记录了对市场滥用政策和程序的评估，而不是对适用于企业的市场滥用风险的评估。

所有这些公司都提供非股票资产类别的差价合约和/或点差交易，但在他们的市场滥用风险评估中几乎没有考虑到这些，而且所有资产类别的市场操纵细节也很有限。两家公司在他们的风险评估中区分了不同类型的操纵，考虑了风险如何因交易平台和交易方法而异，并记录了为什么特定风险与他们的业务不太相关。

FCA 的审查重点是“缩小利差”，监管机构认为这种市场操纵行为可能正在增加。该活动旨在通过缩小基础市场（通常是非流动性股票）的价差来影响价差交易或差价合约的价格。

订单通过 DMA 经纪人（使用差价合约或现金股票）在订单簿上放置，以高于（或低于）当前最佳买价（或卖价）的价格买入（或卖出）证券。这缩小了证券的价差，并导致基于标的工具的差价合约或价差交易的执行价格发生变化。然后，同一（或相关）参与者以相反的方向进行交易，规模更大，在相关衍生品（例如差价合约）中进行交易，通常是在另一家经纪商处，从提高的价格中获益。DMA 订单通常在交易前被取消。

一些公司不知道这种活动，但大多数公司都知道，有些公司已经提交了 STOR。然而，没有公司将这种行为列在他们的风险评估中，也没有基于合规的监督来检测它。监控利润的交易/对冲部门有时会被指示将活动标记为合规性。一家公司的交易台使用报告来触发警报，客户在短时间内通过开仓和平仓持续获利。

FCA 敦促差价合约经纪商采取措施，确保其检测和报告潜在市场滥用行为的系统和程序适当，并与其业务活动的规模、大小和性质相称。根据 SYSC 6.1.1R，公司还应确保他们有有效的政策和程序来应对他们被用来进一步推进与市场滥用相关的金融犯罪的风险。

该监管机构表示，将继续拜访差价合约提供商和其他公司，以评估他们的 STOR 安排，并努力确保他们履行监管义务。