高盛首席大宗商品分析师为何将铜视为加密货币的替代品？

关键点

伦敦——高盛全球大宗商品研究主管杰夫柯里表示，在对冲通胀方面，加密货币是铜的替代品，而不是黄金。

随着全球经济从大流行危机的影响中复苏，通货膨胀正在上升，因为中央银行保持货币政策历来宽松，并且在多个方面供不应求。美联储的首选通胀指标，即周五公布的核心个人消费支出指数，4 月份同比增长 3.1%，超出预期。

黄金和加密货币被视为对冲价格上涨的对冲工具，在某些情况下，加密货币多头支持比特币作为现代黄金替代品。通胀对冲旨在保护投资者免受价格上涨导致的货币购买力下降的影响。

自 4 月初以来，黄金价格已上涨近 200 美元，触及四个月高位，受美元疲软和通胀预期上升导致需求增加的推动。

与此同时，加密货币一直在疯狂骑行。例如，比特币在 2021 年上涨了 25% 以上，但在过去三个月中下跌了 25% 以上。

Currie 周二在接受“Squawk Box Europe”采访时表示，在考虑通胀对冲时，投资者不应将数字货币视为黄金的替代品。

“你看看比特币和铜之间的相关性，或者风险偏好和比特币的衡量标准，我们有 10 年的比特币交易历史——它绝对是一种风险资产，”柯里说。他指出，与被视为避风港或“避险”的黄金相比，比特币和铜充当“风险”通胀对冲工具。

铜价在5月中旬飙升至历史高点，随后在月底出现大幅下跌，上周才再次反弹。

“有好的通胀，也有坏的通胀。好的通胀是需求拉动通胀，这就是比特币对冲的，铜对冲的，石油对冲的，”柯里说。

黄金对冲了严重的通货膨胀，在那里供应正在减少，这是…集中在芯片，大宗商品和其他类型的投入原材料短缺。你会想用黄金作为对冲工具，”他补充道。

高盛周一在一份报告中表示，大宗商品大体上仍是投资者寻求防范潜在衰退的最佳通胀对冲工具。

Currie的大宗商品研究团队在报告中指出，由于股票价格符合对盈利和增长的预期，因此它们很好地对冲了“预期通胀”。然而，一旦通胀预期迫在眉睫，足以表明央行可能被迫加息，他们认为，股票不再像对冲通胀那样有用。

“大宗商品是现货资产，不依赖于远期增长率，而是依赖于相对于当前供应水平的需求水平，”报告称。

“因此，他们对冲了短期的意外通胀，这是在商业周期后期总需求超过供给时产生的。”