美元走强、收益率飙升，金价被压低至关键支撑位附近

黄金昨日暴跌35美元，此前受到美国国债收益率加速上升和美元走强的双重打击，尤其是对日元，这是衡量市场风险偏好水平的经典指标。收益率上升对无息金条至关重要，10年期国债收益率跃升至1.3%，离收益率曲线更远2.06%，帮助金价接近1765美元/盎司的关键支撑位。由于黄金是利率最敏感的金属和硬资产，短期前景仍然具有挑战性。

今天我们讨论了债券收益率以及为什么它们对大多数其他资产类别具有如此巨大的影响。考虑到这一点，我们只能得出这样的结论:接下来的48小时将是黄金和白银的短期走势的关键。

金价一直在下跌，而通胀预期一直在上升，这一事实令人担忧，很可能是由于市场预期更高的收益率和美元。这种看法在最近几周已经对黄金与美国10年期实际收益率之间原本牢固的反向相关性产生了负面影响。名义债券收益率在1月初加速上升，到目前为止主要是由不断上升的通胀预期推动的，盈亏平衡收益率的上升是名义收益率上升的主要原因(见下图)。

黄金喜欢通货膨胀，但已经在收益率下降的环境中持续了好几个月，黄金现在需要找到一个防御，特别是如果实际收益率继续从-1%的水平上升，黄金已经固定在这个水平有一段时间了。

然而，随着收益率开始攀升，市场将越来越多地回到这样一种讨论:美联储(fed)是否会采取措施来遏制收益率的进一步上升。如果实施收益率曲线控制，可能会改变金价的走势，因为随着通胀持续上升，实际收益率可能大幅下跌，美元也可能走软。然而，为了达到这一点，收益率需要进一步上升，而在此期间黄金可能会遭受进一步的损失。

正如前面提到的，1785美元/盎司以下的下一个关键支撑位是11月的低点1765美元/盎司，这是去年8月达到峰值2075美元/盎司的50%的回档位。如果这一水平不能守住，市场将关注1725美元/盎司，这是始于2018年8月的反弹的38.2%回档位。在这一点上，50日和200日移动均线在每盎司1850美元附近的上行水平将标志着回归相对安全的状态。