铜价是今年大宗商品牛市领跑者之一，或将上涨至少7倍

据Goehring & Rozencwajg Associates，铜价是今年大宗商品牛市的领跑者之一，其涨势远未结束。该公司预计，在牛市反弹消退之前，铜价至少会上涨七倍。

“我们坚信铜价将大幅走高。铜价在2016年初触及每磅1.95美元的底部后，已经上涨了一倍多。铜股票(COPX ETF衡量的)表现甚至更好，上涨超过200%——是标准普尔500指数涨幅的两倍多，”Goehring & Rozencwajg在一份报告中说。

铜上一次进入牛市是在2001年至2011年之间。此时，铜价上涨了7倍，从每磅0.60美元涨至4.62美元。这次也可能出现类似的上涨，尤其是考虑到2021年的基本面驱动因素更加乐观。

“如果铜价在本轮牛市结束前再次上涨至少7倍，我们不会感到意外。以1.95美元为起点，我们预计铜价可能在本十年后期达到每磅15美元附近的峰值，" Goehring & Rozencwajg在其《自然资源市场评论》中称。

对铜的乐观预期是新供应不足和需求真正强劲之间的混合。Goehring & Rozencwajg写道:“本已与强劲需求发生冲突的铜矿供应停滞，将推高铜价，远高于任何人的预期。”

在需求方面，中国对铜的需求将超过预期，印度将成为铜的主要消费国，全球整体趋势将转向可再生能源。在供应方面，预计未来10年，矿山增长将放缓至停顿。

“即将上线的世界级新发现的数量将大幅减少，现有矿山的枯竭问题将加速。此外，铜斑岩矿床周围的地质条件限制(这是一个很少有分析师和投资者了解的主题)将导致问题，”Goehring & Rozencwajg说。

供应问题可以追溯到15年前，当时铜业在2005年开始出现枯竭问题。“矿石储量和开采的矿石质量都在显著下降，”报告指出。

在上次铜价上涨期间，价格上涨最终确实引发了铜矿供应的增加，但这花了五年多时间。

“问题是，随着我们在这个十年里取得进展，铜供应将会发生什么变化?”我们的研究强烈表明，自2016年以来最低的供应增长将继续令人失望。”“过去十年，铜的新发现速度显著放缓。由于新发现的储量和报告的储量之间往往存在多年的延迟，因此在未来10年里，新增的绿地储量可能会让我们失望。在勘探方面投入的巨额资金很少显示出勘探的成功。”

“我们的研究告诉我们，无论铜价涨到多高，铜业通过降低临界值级别来增加储备基础的能力已接近尾声。基于铜斑岩矿床是如何地质形成的，这是一个复杂但非常重要的课题。”Goehring & Rozencwajg补充道。“由于日益严重的枯竭问题，缺乏新的世界级铜矿投产，以及铜斑岩矿床中蕴含的地质限制，我们的研究告诉我们，铜供应在本10年内不会有什么增长。”

铜价周一触及纪录新高，此前伦敦金属交易所(LME)三个月期铜价格升至每吨10747.50美元，打破上周五的纪录高位。