铜市场需求仍强劲，投资者兴趣和供应链库存推动铜价上涨

铜市场的价格在去年几乎翻了一番

铜价在2020年3月跌至每吨4371美元的LME低点。然而，到了今年，在刚刚过去的这个周末之前，该股收于8764美元。

但任何关注铜市场的人都知道，即便是铜价也低于2月底9600美元以上的高点。

铜市涨跌起伏

那么，为什么铜价从高点回落得如此显著呢?

这仅仅是花旗银行想让我们相信的那样，铜价走高前的短暂停顿吗?

花旗在最近的一份报告中表示，由于供应紧张，预计铜价“迟早”会达到每吨1万美元。此外，花旗预测未来3个月的回报率将超过9,000美元，6-12个月后将达到10,000美元。

但安迪•霍姆在一篇专栏文章中提供了一个更为谨慎的分析。Home的数据表明，去年和今年的快速增长，是中国制造业意外强劲反弹的结果。其结果是，这促使精炼金属进口激增。

投资者强烈的兴趣和供应链补充库存推动了其价格上涨。投资者买进了电气化的故事和强劲的电动汽车销售需求。他们接受了花旗的供应限制，因为目前的大流行病限制措施，以及长期的等级下降和缺乏新的矿山投资，阻碍了矿山供应。

就像经常发生在投资者牛市故事里的那样，这个故事有几个事实。

然而，这个故事在这个过程中同样被夸大了。

矿井供应已证明是充足的。事后看来，去年精炼铜进口量激增110万吨，达到创纪录的470万吨，但自那以后增幅有所放缓。

去年11月，中国放宽了废金属进口，这让更具成本效益的废金属供应在一定程度上满足了实物需求。

进口的趋势

进口法规依然严格。只允许使用最高级别的废铜。尽管如此，本季度的进口从11月规则变更前的平均每月76000吨飙升至1月和2月的每月103000吨。

随着这些变化带来的问题得到解决，废料进口今年将继续上升。因此，精炼金属进口将下降。

新闻社解释说，高品质废料供应也不太可能成为主要障碍，马来西亚已经成为运往中国的低品质废料的重要提炼中心。美国目前向马来西亚出口的废铜，超过了直接向中国出口的废铜。

中国放宽铜废料进口，给铜市场带来了重大变化——有些人可能会说这是一场地震。这种转变给精炼金属市场降温，给废金属市场增压。

目前较高的LME价格将产生更多的废料，并在6-12个月内改善废料供应。因此，在全球市场复苏的情况下，铜价走软的理由并不多。然而，超级周期牛市再次站稳脚跟的可能性也有所降低。