拜登数万亿的美元救助计划将如何影响黄金市场？

拜登刚刚宣布了一项雄心勃勃、耗资巨大的基础设施计划。它会重建黄金吗?

3月31日，拜登总统宣布了这项大型基础设施计划，这是继3月初通过1.9万亿美元的救助计划之后的第二项重大立法倡议。该提议包括在8年内增加约2.2万亿美元的支出，进一步增加政府支出。

尽管名称如此，但该计划假定只有一部分资金将用于基础设施建设。更具体地说，拜登希望投资6000亿美元用于交通基础设施(如桥梁、道路、机场等)，3000多亿美元用于改善公用设施基础设施(饮用水管道、电网、宽带)。他还提议投入3000多亿美元建设和改善住房和学校，4000亿美元照顾美国老年人和残疾人，近6000亿美元用于研发基础设施、制造业和职业培训。

这听起来并不糟糕(毕竟，基础设施至关重要)，但有一个问题。该计划假设所有的支出都将由增税提供资金。拜登提议将美国公司税率从川普设定的21%提高到28%，并取消所有化石燃料行业的补贴和漏洞。因此，根据该提议，税收改革将增加约占GDP 0.5%的财政收入，据信这些收入将完全支付未来15年的投资。

对黄金的影响

拜登的基础设施计划对美国经济意味着什么?我们不会说美国的基础设施需要升级。这是一项两党协议。然而，问题是，政府的开支计划通常是低效的，而且花费比最初计划的更多。此外，该计划还试图让政府在新的重要领域发挥重要作用，并引入反商业和亲工会的规定。

因此，总的来说，该提议源于拜登的进步主义信念，即政府能够而且应该成为经济增长的主要驱动力，这是完全错误的。经济理论和经验都表明，私营部门天生比官僚机构更有效率(你可以问前共产主义国家的人这是不是真的)。美国经济政策的这种变革将削弱配置效率，阻碍经济的长期增长步伐。

最后但并非最不重要的一点是，在经济尚未完全从大范围衰退中恢复过来时增税的想法至少是有争议的。更高的税收将削弱美国的企业，并将资源从私营部门重新分配到公共部门，从长远来看会对经济产生负面影响。此外，我们认为税收收入无法完全为该计划提供资金，因此财政赤字将进一步增加，使本已庞大的联邦债务进一步膨胀(见下表)。

从长远来看，更高的政府支出、公共债务、通货膨胀和企业税会阻碍经济增长的步伐，削弱美国企业和华尔街。因此，这一提议可能对金价有利，至少从基本面来看是这样。

然而，迄今为止，拜登的大胆行动似乎受到了金融市场的欢迎。这是因为财政刺激——以及疫苗接种的推广——正在增强风险偏好。人们也希望，“大刀阔斧”的做法将使美国经济比之前预期的更快复苏，也比欧洲同行更快。这些预期可能会进一步推高债券收益率(见下图)，也会推高美元，并对金价造成额外的下行压力。