黄金价格正在失去光芒吗？铜交易能告诉我们什么?

2019全球卫生事件时代，黄金价格受益

在2019全球卫生事件 期间以及2020年前三个季度，金价表现强劲。一般来说，在高波动性、不确定性和流动性过剩时期，黄金是最强劲的贵金属。然而，由于对疫苗的乐观态度和许多全球区域的经济反弹，当前的经济环境表现出较低的波动性和不确定性。

放松和刺激——对金属有利

在世界各地，政府都在支出以支撑衰退的经济，而在某些领域，经济增长令人兴奋。随着疫苗的到来，这可能是大流行结束的开始，大流行在金属市场中引发了意想不到的变化。

在一个低利率和高赤字的世界里，黄金理论上应该会上涨。它可能不是领先者，事实上，当我们从整体来看金属市场的一些内部运作时，我们可以看到资产类别中的某些变化，这表明交易员预期一个更有利的增长环境。

铜就是这样一种资产。铜可以被用作经济增长的指标，而且由于铜被用于许多工业生产过程，它对全球经济活动的反应极为灵敏。在风险规避的环境中，铜往往是表现最差的金属，因为它的增长敏感性，而在风险的条件下;相反。

铜可以与金结合，从而产生铜/金的比例。铜与黄金的比率仅仅是每磅铜的价格除以每盎司黄金的价格，也可以为其他市场提供一些关键的洞见。

金属作为增长指标

铜/金比率与美国国债收益率之间存在历史性的正相关关系。也就是说，铜/金比率的上升是美国国债收益率上升的领先指标，反之亦然。白银和铂金等其他黄金价格比也显示出类似的上升趋势。这样做的结果本质上是通货膨胀，这很可能导致银和铂的价格上涨。

由于亚洲经济反弹，加上疫苗的积极作用，目前铜的来源增加，再加上金价下跌，导致铜/金比率以过去20年来最快的速度上升。这种增长应该会转化为美国国债收益率在历史上的大幅上升。然而，事实并非如此。铜/金比率与美国国债收益率之间的关联度可能会随着全球经济体系的变化而变化。

就像全球金融危机之后一样

要找到一个与当前状况相适应的时期，你可能必须看看2009年全球金融危机后的时期，或者2016年大选后紧接着出现的通货再膨胀预期时期。这两个时期都包括低利率和有利于增长的前景、更多的刺激措施和更多的赤字支出。这两起事件发生之前，铜对金的价格出现了大幅上涨，预示着全球经济有望增长。

随着2021年的开始，美国国债将会像历史铜/金比率预测的那样追赶，还是低迷的通胀环境将继续抑制收益率?铜价的飙升是否会伴随着充满希望的增长预测而持续下去?随着事件的继续展开，请查看DailyFX的更新和对贵金属的分析，以及宏观经济和技术角度的分析。