美國10月通脹不及預期，打壓FED激進鷹派，黃金飆升23美元

北京時間周四(11月10日)21:30，美國勞工部公布10月通脹報告，數據表現不及預期，抬升美聯儲激進加息放緩預期。截至發稿，現貨黃金飆升近23美元至1734.38美元/盎司。

數據顯示，美國10月總體CPI年率錄得7.70%，低于預期值8%，前值為8.20%；10月核心CPI年率錄得6.30%，分別低于預期值和前值0.2和0.3個百分點。

美聯儲鷹派何時不再激進？

強勢美元有助于降低進口商品通脹。但美元最近高位回落，因市場預計美聯儲可能在不久的將來暫停加息，一些經濟數據放緩引發人們對美聯儲緩和激進鷹派立場的預期。

不過，美聯儲主席鮑威爾本月早些時候粉碎了這種樂觀情緒。他說，通脹“將在更長時間內走高”，美聯儲抗通脹還有“很長的路要走”，即使有可能導致經濟衰退。

前美國財政部長薩默斯表示，頑固的高通脹可能迫使美聯儲將利率大幅提高至6%以上，為二十多年來的最高水平。“如果最終利率達到6%或更高，我不會感到驚訝。”

曾在克林頓和奧巴馬政府任職的薩默斯一再對高通脹發出警告，并在2021年的大部分時間里認為，拜登團隊以及美聯儲決策者低估了消費者價格飆升的風險。他還警告稱，歷史表明通脹下降的速度將比美聯儲官員預期的要慢。

以Michael Gapen為首的巴克萊銀行策略師寫道：“我們認為，修訂后的FOMC利率路徑繼續存在上行風險，10月CPI數據或11月就業報告將很大程度上影響美聯儲近期政策路徑。”

Lombard Odier的首席經濟學家Samy Chaar說：“每個人都在關注這一點，以及這將如何影響美聯儲12月會議決策以及政策利率峰值預期。”

State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone表示：“我相信鮑威爾主席的話，他一直在告訴市場需要繼續加息。對我來說，這表明美聯儲仍將進行多次加息。”

過度緊縮風險？

美聯儲已連續四次加息75個基點，年初以來累計加息375個基點。但越來越多的經濟學家和議員表示，他們擔心美聯儲最終會讓經濟大幅放緩，從而導致明年經濟下滑。投資者試圖判定美國利率何時以及在什么水平達到峰值。

美聯儲官員不排除加息步伐放緩可能。這引發了其關鍵政策利率最終峰值高于預期的可能性。加息會抑制消費者支出并提高借貸成本。但美聯儲政策無法解決引發高通脹的某些源頭因素，例如供應鏈混亂、勞工短缺或俄烏戰爭。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里周三(11月9日)表示，現在討論美聯儲任何調整當前的激進鷹派政策“完全為時過早”，但他似乎支持調整未來加息規模的可能性。

里士滿聯儲主席巴爾金周三(11月9日)表示，美國可能處于當前通脹飆升的“后端”，盡管目前尚不清楚物價漲幅可能需要多長時間才能降至美聯儲2%的目標。

巴爾金說：“我個人的假設是，我們處于近40年未見的消費者物價飆升的后端。美聯儲需要將利率提高到多高才能解決問題，這與大家認為通脹的可塑性高度相關，以及供應鏈或其他因素的改善，這是我們正在嘗試弄清楚的一個問題。”

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示：“我們已經看到房地產領域受到的沖擊，溢出效應正在顯現。”她指出，家具和家電制造商被迫收縮產能。

金融服務公司Bankrate的首席經濟學家格雷格·麥克布萊德說，在我們可以肯定高通脹得到徹底控制之前，通脹率數據需要連續幾個月穩定下降。“令人煩惱的不僅僅是持續增長速度，而且各種支出類別價格普遍飆升給家庭預算帶來了傷痕。盡管美聯儲激進加息，但仍難覓任何基礎廣泛、顯著且持續的通脹壓力緩解。”

積極跡象

盡管美國勞動力市場仍然很火爆，但如果雇主開始取消新的招聘計劃——或者解雇現有員工，這種情況可能會改變。Facebook母公司Meta周三宣布計劃裁員11000多人，占員工總數的13%，并將招聘凍結期延長至3月。在此之前，已經有twitter、Lyft、Intel、Snap、Robinhood、Coinbase、Shopify等多家科技公司宣布裁員。如果美國失業率能從目前低于4%的水平緩慢上升，這正是美聯儲所樂見的。

共和黨人攻擊民主黨在新冠大流行初期推行的龐大支出措施，希望在中期選舉有所斬獲。但是，盡管未來國會兩院控制權歸屬仍未最終決定，這個問題似乎并沒有像共和黨所尋求的那樣引起強烈反對。

拜登總統周三指出，自夏季高峰以來汽油價格穩步下跌，民主黨還采取措施降低處方藥成本。“我相信，我們將能夠逐步降低價格。這樣，事實上，我們最終不必陷入衰退就能控制通脹。”