現貨黃金反彈，FED激進加息預期不改，但副作用范圍可控

周四(10月20日)，現貨黃金在刷新9月28日以來低點至1622.36美元/盎司后反彈轉升，因美元指數在113關口附近遇阻回落。但美聯儲激進加息政策延續預期將繼續利空金價。美聯儲官員暗示，失業率控制5%以下成功壓制通脹，就大功告成了。

北京時間19:26，現貨黃金上浮0.50%至1637.25美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.47%至1641.9美元/盎司；美元指數下跌0.32%至112.542。

在美國9月份消費者價格漲幅超過預期后，人們普遍預計美聯儲將在11月份的政策會議上連續第四次加息75個基點。雖然黃金通常被視為通脹對沖工具，但美國利率上升增加非孳息資產黃金的持有成本。

失業率應控制在5%以下

而美聯儲政策制定者已表示，他們將繼續加息，直到見證通脹降溫，盡管他們承認更高的借貸成本可能會導致增長放緩、勞動力市場疲軟和失業率增加。根據美聯儲9月政策會議后發布的預測，明年目標利率升至4.6%，失業率升至4.4%左右。

芝加哥聯儲主席埃文斯周三表示：“可能與低于趨勢的經濟相一致，但實際上并沒有陷入衰退……如果你把(失業率)控制在5%以下，那將是一件非常不尋常的好事。”

印度Geojit Financial Services的大宗商品研究主管Hareesh V表示，展望未來，金價將繼續處于跌勢，盡管實物需求偏高可能為金價提供一些支撐。

Quantitative Commodity Research分析師Peter Fertig表示：“美元小幅走軟和股市下跌為黃金提供了一點支撐。”但他指出，主要債券市場收益率上升以及大多數央行進一步收緊貨幣政策的前景繼續打壓金價。

褐皮書暗示通脹壓力緩解

隔夜公布的美聯儲褐皮書顯示，最近幾周美國經濟活動適度擴張，但一些地區持平，有幾個地區甚至收縮。報告指出，通脹壓力已經有所緩解，并預計將繼續緩解。就業市場仍然吃緊，但可能也不像以前那么緊張。

褐皮書顯示，在企業生產投入價格上升的情況下，價格壓力仍在走高。然而，在汽油價格疲軟的情況下，燃料和貨運成本已經下降。勞動力需求已經轉為溫和，因為企業在預期經濟放緩的情況下傾向于推遲招聘。

通脹正在放緩的觀點伴隨著對美聯儲加息需要付出高昂經濟成本的擔憂，這表明美聯儲激進加息可能已經開始扭轉近40年最嚴重的通脹升勢。也有早期跡象表明，雇主正在為經濟活動低迷做準備，包括招聘凍結和少量裁員。

盡管明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里此前表示需要加息至此前預測的峰值4.6%上方，他在周三(10月20日)承認，未來幾個月可能即將結束加息。

卡什卡里表示：“我正在尋找一些證據，證明推動潛在通脹的因素實際上已經停止攀升。但我還沒有看到那些證據……我的最佳猜測是，推動通脹的因素在未來幾個月確實開始趨于平穩，這可能會讓美聯儲在明年某個時候暫停加息。”

在法國興業銀行首席全球外匯策略師Kit Juckes看來，盡管短期看多美元的傾向仍有意義，但美元指數更有可能在升向125之前跌至100關口。“當然，在11月2日聯邦公開市場委員會會議召開之前，我們已經獲得了所有需要的信息，鐵定加息75個基點，而且很有可能還會發出更多加息預警。”

潛在通脹壓力未見頂

但卡什卡里也表示，美國就業市場需求依然強勁，“我所在的地區幾乎沒有看到勞動力市場正在走軟的證據，我從各類企業那里聽到的第一個問題是，他們正在努力尋找工人，他們如何不得不支付更多的工資來吸引并留住員工。”

卡什卡里指出，總體價格的飆升可能已經達到了高點，但潛在壓力是另一回事，對于剔除食品和能源成本的通脹，“我還沒有看到太多證據表明通脹已經達到頂峰。”

卡什卡里表示，美聯儲降低通脹仍然至關重要，并指出在政策方面，“加息不足的風險比過度加息的風險更嚴重，我們必須讓通脹回落到2%，我們不斷承諾這樣做的必要性。”

因此美聯儲褐皮書無助于緩和美聯儲連續第四次75個基點加息。美聯儲決策最為賴以參考的通脹指標仍高達2%的目標三倍以上，美國9月失業率降至3.5%。雖然隨著供應鏈恢復，商品潛在價格壓力有所緩解，但服務價格繼續快速上漲，而后者通常更具粘性。

法國巴黎銀行周三公布的一份研究報告表示，預計美聯儲將在明年第一季度將聯邦基金利率推高至5.25%的峰值，高于美聯儲官員此前預期的4.6%。并推測美國經濟將在2023年第二季度陷入衰退，“我們預計美聯儲將更積極地應對更具粘性、更普遍的通脹，從而將經濟推入衰退。”

DailyFX的外匯策略師Ilya Spivak表示：“黃金整體趨勢一直在下跌，催化劑一直是美元和美債收益率面對美聯儲日益強硬的立場同步上漲。”他補充說，黃金可能會在1600美元上方盤整。

現貨黃金下看1614美元

日線上看，金價自1729美元開啟的下行iii浪，跌破38.2%目標位1655美元，后市下看61.8%目標位1610美元。iii浪是自1808美元開啟的下行(iii)浪的子浪，(iii)浪則隸屬于自2070美元開啟的下行((iii))浪。小時圖上看，金價自1668美元開啟下行((3))浪，下方支撐看向1614美元。((3))浪是iii浪的子浪。