現貨黃金持穩，美指反彈，FED通向目標之路連貫但狹窄

周一(6月6日)，現貨黃金基本持穩，美元指數收窄跌幅，限制了金價反彈。一些投資認為，貨幣緊縮周期料繼續給美元提供支撐。在最新數據顯示勞動力市場吃緊后，本周末即將公布的美國消費者價格數據可能會影響市場對美聯儲收緊政策步伐的預期。

北京時間20:52，現貨黃金上漲0.13%至1853.79美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.34%至1856.4美元/盎司；美元指數下跌0.12%至102.063。

美元指數在5月中旬觸及近20年新高105.01后，投資者對美元繼續上漲看法趨于謹慎。但一些人認為，貨幣緊縮周期可能繼續為美元提供進一步支撐。自3月以來，美聯儲已將其政策利率提高了75個基點。

美國雇主在5月份雇用工人數量超過預期，并保持了相當強勁的工資增長步伐。這是勞動力市場強勁的跡象，將迫使美聯儲繼續采取積極的貨幣政策收緊政策來冷卻需求。預計在本月和7月的會議上，美聯儲將延續5月會議政策——繼續各升息50個基點。

紐約FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示：“隨著經濟繼續以如此快的速度增加雇工，經濟還遠沒有到陷入衰退的邊緣，經濟放緩還不足以撲滅通脹之火。美聯儲的工作還沒有完成。”

通脹之火難滅

全球最大經濟體是硬著陸還是軟著陸尚無定論，本周末即將公布的美國消費者價格報告可能會影響市場對美聯儲收緊政策步伐的預期。美國5月通脹料繼續保持強勁，總體與核心通脹料分別上漲8.2%和5.9%。

凱投宏觀駐紐約的高級美國經濟學家Michael Pearce表示：“在美聯儲宣稱其在實現通脹目標方面取得重大進展之前，薪資增長年率需要(從目前的5.2%)放緩至接近4%。”

安聯投資管理公司高級投資策略師Charlie Ripley在一份報告中表示，總體而言，美國5月非農就業報告顯示了美國整體經濟實力，但這也表明美聯儲仍有工作要做，可能需要在(7月份之后的政策會議上)繼續加息50個基點。”

Commonwealth Financial Network投資組合管理負責人Peter Essele在一份報告中表示：“就業數據向投資者表明，復蘇將繼續全面展開。然而另一方面也，由于消費者需求強勁、工資和商品價格上漲壓力將繼續帶來問題。”

Bankrate首席金融分析師Greg McBride在電子郵件評論中表示：通脹率在4月份略有放緩，我們需要看到它在5月份進一步放緩，以便證實通脹已經見頂。但即便如此，通脹水平需要連續數月趨于溫和，才能證明物價壓力下降是有意義的。”

高通脹正在侵蝕消費者購買力和商業投資，但經濟學家認為，美國經濟基本面強勁，任何下滑都可能是溫和的，這有望繼續支撐黃金的抗通脹屬性。

美聯儲轉移目標？

由于6月和7月幾乎可以肯定加息0.5個百分點，美聯儲官員正在將關注點從加息目標轉移到更難以確定和解釋的事情上：他們的政策對經濟的更廣泛影響。

例如，根據Bankrate.com的數據，30年期抵押貸款利率近期升至5.6%的高點，比1月份高出約200個基點。300000美元規模的房貸每月還貸需要多支出近400美元，而增加的成本正在減緩房屋銷售。

在加息周期剛啟動時，美聯儲主席鮑威爾表示，目標是“盡可能快地讓利率回到更中性的水平(既不刺激也不阻撓經濟增長)”。然而到了5月，他放棄了這種想法，只求通過收緊貨幣政策來冷卻需求。但這也引發人們對此類措施可能會抑制經濟增長的擔憂。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克警告稱，人們對經濟有一種“超級糟糕的感覺”，稱該公司預計將裁減約10%的工作崗位，同時還將動議管理層“暫停全球范圍內所有招聘”。

加息對經濟的影響也將逐漸顯現，年內美聯儲貨幣政策有望前緊后松，但流動性收縮將逐漸推動資金優化配置，并增強人們對持有美元的偏好。

通向軟著陸之路連貫但狹窄

以資深經濟學家Jan Hatzius為首的高盛分析師周一在一份報告中表示，與大流行相關的通脹驅動因素應該很快就會消退，這有助于美聯儲完成冷卻物價的任務。

分析人士說，大流行時期的刺激措施正在用盡，供應鏈瓶頸可能會緩解，工人很可能重新進入勞動力市場。他們說，這些都應該緩解經濟中的一些壓力。

Hatzius及其同事寫道，美聯儲加息可能會將美國經濟增長推至“低于潛在水平的1%至1.5%左右，以進一步減少勞動力需求并重新平衡勞動力市場”。勞動力需求下降并不意味著經濟衰退，但經濟確實會有一年多時間低于潛在增長。這意味著軟著陸有一條連貫但狹窄的道路。

高盛的團隊表示，經濟衰退仍有可能發生，特別是如果大流行時期的通脹驅動因素沒有像預期的那樣緩解，“如果工資增長和職位空缺根本無法自行恢復正常，那么恢復勞動力市場平衡所需的勞動力需求減少可能會導致經濟衰退。”他們仍預計美聯儲將在2023年之前將利率從目前的0.75%提高至1%的水平至3%至3.25%之間。

金融市場狀況是評判經濟前景的重要指南，但美聯儲為抗擊通脹需要多大程度上收緊貨幣政策并沒有確切衡量標準，或者說精準平衡只是藝術而不是科學，在這種不確定環境下，黃金依然會受到青睞。

現貨黃金上看1864美元

日線圖上看，金價處于自1828美元開啟的上行(©)浪中。小時圖上看，金價處于自1847美元開啟的上行3浪，上方阻力看向38.2%目標位1864美元。3浪是(©)浪的子浪。