比黃金漲幅更大！金礦股成為大贏家 通脹狂飆、股市疲弱與俄烏戰爭支撐 杠桿表現亮眼突出

黃金在俄烏戰爭下，成為傳統投資者的避風港。當前再遇到通脹課題來襲，加上股市處于疲弱狀態，使得金價高居不下。但觀察市場行情，金礦業者似乎成為最大贏家，金礦股ETF比黃金更會漲，GDX今年漲幅更是打趴金價。金礦股猶如黃金的杠桿交易，表現亮眼突出。

據市場專家提到，金礦股像是開槓桿的黃金交易，金價表現亮眼時，金礦股的股價往往漲更兇，但是金價下跌時，金礦股也會跌得更兇。Seeking Alpha報道稱，美國3月份消費者物價指數(CPI)年增8.5%，創1981年來新高。Libertas Wealth Management的Adam Koos表示，火辣的通脹數據讓黃金持續受惠，升息和美元轉強似乎無法阻擋金價漲勢。

金價大好，帶旺金礦股。Capital.com首席市場策略師David Jones指出，通脹狂飆、股市疲弱、俄羅斯出兵烏克蘭，種種因素讓投資人涌向黃金避險。

金價走升時，金礦股表現常常優于金價，不過金價下跌時，金礦商的跌勢也更為猛烈。金礦股有如金價的杠桿交易，這些業者借錢挖礦，景氣好時能放大獲利，讓股價表現更突出。

舉例而言，2000至2011年金價大漲550%，在同一時期內，金礦股ETF NYSE Arca Gold Miners Index跳升690%。2015年來金價攀高78%，金礦股則跳漲182%。

至于美聯儲升息是否會傷害金礦股，Jones認為，高利率讓美元走強，如今美元登上18個月高，他猜測未來幾個月金價和金礦商可能會承受壓力。黃金和美債收益率通常呈反向走勢，利率上揚時，往往不利金價。

然而，OANDA分析師Edward Moya則緩解道，CPI數據顯示通脹可能觸頂，若是如此，美聯儲未來的貨幣緊縮動作，無須太過激進。當前主要金礦大廠包括Newmont、Barrick Gold、Franco-Nevada、Agnico Eagle Mines、Wheaton Precious Metals等。

美國銀行經濟學家Alexander Lin認為，美國3月CPI通脹數據是一個轉捩點，反映非常強勁的周期性通脹成分，應該不會阻止美聯儲未來利率會議上實施3次50個基點的升息舉措。

華爾街有“新債王”封號的Doubleline Capital創始人岡拉克(Jeffrey Gundlach)稱，美國通脹可能已經觸頂，但應對物價壓力仍然是美聯儲當前最大挑戰。

而投行Jefferies認為，盡管美國CPI報告令人鼓舞，但美聯儲距離取得勝利還有很長的路要走，而且必須保持在對抗通脹的模式中。